왜 우리는 미국에 자금을 공급해야합니까?
우리는 22 조서에있는 "연방 중앙 은행 (Federal Bank of the Russian Federation)"연방법에서 이러한 "이상한 점들"중 하나를 발견합니다. "러시아 연방 은행은 연방 예산에 대한 연방법에 의해 제공되지 않는 한 연방 예산 적자를 조달하거나 초기 공모시 정부 증권을 사기 위해 러시아 연방 정부에 대출을 제공 할 자격이 없다. 러시아 중앙 은행은 주정부 예산 초과 자금, 러시아 연방의 구성 기관 예산, 지방 예산 등 예산 적자를 충당하기 위해 대출을 제공 할 자격이 없다 "고 밝혔다.
주정부가 예산을 적자로 만들지 말고 차용에 의지하지 않는 것이 더 낫다는 것은 명백합니다. 그러나 부족한 부분이 있다면 차입이 불가피합니다.
일반적으로 정부 채무 증권 (주로 국고채)을 발행하여 시장에 출시하는 형태로 수행됩니다.
"황금 억"의 대부분의 국가는 만성적 인 국가 예산 적자 상태에 살고있는 것으로 알려져 있습니다. 그래서 프랑스, 스페인, 이탈리아, 포르투갈, 그리스, 유럽 연합 회원국에서는 GDP의 3 %에 해당하는 적자가 만성적으로 초과합니다 (연간 1992의 마스 트리 히트 협정에서 허용되는 최대 금액으로 설정 됨).
우리 경제 자유 주의자들이 예를 들고 싶어하는 바로 그 미국은 최근 몇 년 동안 1에 도달하는 예산 적자가 1 조 달러에 달했습니다. 2011에서는 1,3 조를 기록했습니다. 달러 또는 미국 GDP의 8,9 %입니다.
미국 재무부는 예산 구멍을 막는 데 사용되는 채권을 발행합니다. 그리고 여기에서는 FRS (Federal Reserve System)라고 불리는 중앙 은행과 긴밀하게 협력합니다. 오늘의 규칙에 따르면 연준은 미국 재무부 채권을 직접 인수 할 수는 없지만 이미 금융 시장에서 거래되는 재무부 채권에 투자하는 것은 금지되어 있지 않습니다. Fed와 즐기는 것. 금융 위기 이후 2007-2009. 연준은 "양적 완화"계획에 착수했다. 미국 중앙 은행 (American Central Bank)은 "진공 청소기 (vacuum cleaner)"로 일하기 시작하여 시장에서 재무 및 모기지 증권을 빨아 들였다. 2014이 끝나자 "진공 청소기"의 작업이 중단되었습니다.이 시간에 Fed의 대차 대조표가 4,5 조의 값으로 부풀려졌습니다. 달러 (GDP의 23 %). 동시에, 모든 자산의 95 %는 연방 기관이 구매 또는 보증 한 재무 채권 및 모기지 채권 포트폴리오로 구성됩니다. 요약하면, 미국 중앙 은행은 재무부와 연방 예산을 "확보"하지 않습니다. 그는 전적으로 미국 국가 금융 시스템의 지원에 전념했다. 나는 좋은 생각이나 나쁜 것에 대한 견적을 내놓지 않았다. 나는 연방 은행을 러시아 중앙 은행과 비교하기 위해 사실을 진술한다.
올해의 2016이 끝날 때 러시아 중앙 은행의 잔고를 살펴 봅시다 (올해의 2016에 대한 러시아 은행 연례 보고서의 데이터). 총자산 - 28.974,1 억 루블. (29 조 루블을 반올림 함). 그 중 (10 억 루블) : 1) 귀금속 - 3.747,5; 2) - 국가 내 대출 및 예금 - 4.175,1; 3) 외국 은행의 외국 발행 기관 및 예금에 대한 증권 - 18.005,1.
다른 출처 ( "외화 및 금의 러시아 자산 관리 개요")에서 제 3 순위의 총 금액 중 외국 발행 기관의 증권은 77,6 %이고 외국 은행의 예금은 22,4 %임을 명시합니다. 절대적으로 러시아 은행이 외국 발행 기관의 증권에 투자 한 금액은 작년 말 13,97 조에 이르는 것으로 나타났습니다. 문지르다.
러시아 은행이 물리적으로나 법적으로 러시아 밖에있는 자산에 대한 투자는 62 % 이상인 외국 증권에 대한 투자를 포함하여 48 % 이상으로 나타났습니다. 비교를 위해 : 국가의 경제에 대한 확실한 오리 엔테이션 (국가 내의 귀금속, 대출 및 예금)이 27 %만을 차지했습니다.
유사한 균형 구조를 가진 기관은 "러시아 은행"또는 "러시아 연방 중앙 은행"이라는 언어를 대담하게 말하지 않습니다. 러시아 연방 중앙 은행의 성명서에 나오는 외국 증권은 우선 미국 재무부 채권 (최근 몇 달 동안 그 물량이 지속적으로 100 억 달러를 초과했습니다).
연방 준비 은행 (Federal Reserve)과 함께 러시아 연방 중앙 은행 (Central Bank of Federal Reserve)이 미국 정부가 연방 예산의 "구멍"을 막도록 돕고 있음이 밝혀졌습니다. 러시아 연방 중앙 은행 (Federal Bank of the Federal Bank)이 "Fed의 한 지점 (branch of the Fed)"으로 불리는 것은 과장된 것으로 여겨 질 수 없다.
내가 아는 한 유럽 연합 (EU) 회원국이 발행 한 채무 증권을 희생시키면서 자산을 구성하는 유럽 중앙 은행 (ECB)도 대략 구조화되어 있습니다. 연준은 미국 재무부 증권을 매입하지만 재무부 증권이 없으면 EU 회원국을 유치한다. 미국 재무부 증권에 대한 ECB의 투자는 유럽 주식에 중점을 둔다. 그러나 러시아 중앙 은행 (Central Bank of Russian Federation)은 재무 보고서와 미국과 유럽을 축적합니다. 그러나 동시에 "러시아 연방"이라는 이름으로 국가의 필요를 무시했습니다.
3 년 동안 러시아 연방 예산은 적자로 감소했다. 이 적자는 준비금 기금 (거의 완전히 소진 된)과 국가 부의 기금 (NWF) - 우리 국부 펀드를 희생시키면서 폐쇄되고 있습니다. 그러나 미국 (유럽) 모델을 사용할 수 있습니다 : 러시아 재무부의 중앙 은행 부채 증권을 구입하십시오. 불가능한! 중앙 은행에 관한 연방법 제 22은 주문하지 않습니다!
러시아 연방의 구성 단체 대부분은 지역 예산을 적자로 줄인다. 오늘날 많은 사람들이 상업 은행 대출을 희생하면서 예산 "구멍"을 막는 데 집중하고 있습니다. 크레딧은 관습적인 관심하에 받아 들여지며 마침내 지역을 채무 노예로 몰아 넣습니다. 왜 중앙 은행이 구금에 와서이 고리 대금을 막지 말아야합니까? - 22 조서는 "러시아 중앙 은행은 러시아 연방의 구성 기관 예산에 대한 재정 지원을위한 대출을 제공 할 자격이 없다"고 명령합니다.
러시아 중앙 은행과 재무부의 통화 당국은 우리에게 서방 국가의 증권 투자에 대한 대안이 없다고 말하고 있습니다. 우리는 그 점을 이해할 것이다.
첫째, 미 재무부 채권을 구입함으로써 러시아 중앙 은행은 간접적으로 우리나라에 대한 워싱턴의 군사 준비에 자금을 조달하는 데 도움을 줍니 다 (결국 거대한 미국의 재정적자를 우선적으로 군 지출에 투입 할 것입니다).
둘째, 외화로 러시아 은행의 자산은 다 모 클레스 (Damocles)의 경제 제재 검을 받고있다. 언제든지 러시아 은행의 거의 2 / 3 자산이 동결 될 수 있습니다.
이전에는 통화 당국이 경제적 주장에 호소했다. 마찬가지로 외화 투자 및 재무부 증권은 소득을 제공합니다. 그러나 이것은 심지어 재미있게 이야기합니다. 러시아 은행 연례 보고서에 따르면, 작년의 이익은 43,7 억 루블에 달했다. 그리고 이것은 29 조와 같은 중앙 은행의 자산을 가지고 있습니다. 문지르다. 러시아 은행 자산의 수익성은 0,15 %와 같습니다. 그들이 말한대로 : 지표는 "주각의 수준에서" 현재 또는 미래가 아니라 러시아 은행이라고 불리는 사무소는 일반적으로 이익이 없을 수 있습니다.
마지막으로 "외화 및 금의 러시아 은행 자산 관리 활동 검토"(2017 년, 4 발행)로 돌아가 보겠습니다. 특정 통화 유형 (31.03.2016 ~ 31.03.2017)에 대한 러시아 은행의 외화 자산 수익률 그림이 있습니다 : 미국 달러 - 0,54; 영국 파운드 - 0,55; 캐나다 달러 - 0,63; 위안 - 1,22. 그러나 "유로"라고 불리는 통화의 자산은 일반적으로 마이너스 0,38의 마이너스 수익을 보였다.
Rosstat의 참고 서적을 열면 모든 실패와 문제로 러시아 경제의 실제 부문의 대부분 부문이 2에서 4 퍼센트의 자산 수익성 비율을 갖는 것을 볼 수 있습니다. 가치가 낮은 일부 산업 (예 : 장비 생산 - 1 %), 높은 산업 (예 : 에너지 자원 추출 - 7 %)이 있습니다. 합리적인 사람이라면 미국 및 다른 서방 국가의 재무부 채권을 사는 것보다 러시아 은행의 국내 경제에 자금을 투자하는 것이 더 유리하다고 말할 수 있습니다 (대출 형태).
이미 주어진 (정치적, 경제적) 논쟁은 러시아 은행의 사업을 근본적으로 재구성하고 해외 경제보다는 자기 자신을 위해 자산 구조를 바꾸는 것으로 충분할 것으로 보인다.
그러나 러시아 은행이 이것을하지 않는다는 사실은 다시 한 번 "미국 연방 준비 은행 지점 (Federal Reserve Branch)"이라는 이름을 가질 만하다는 것을 증명합니다. 그러나 러시아 은행은 분명히 어떠한 논쟁도하지 않을 것이므로 그 활동은 법률에 의해 엄격히 규제되어야한다. 다른 주에서 발행 한 채무 증권의 매입에 대한 제한 또는 금지를 가함.
러시아 은행 자산을 외화로 배치하기위한 준비와 결정 절차의 극단적 "불투명도"에주의를 환기하고자합니다. 이 문제에 관해 러시아 은행의 공식 규정 문서를 찾을 수 없었습니다. 중앙 은행이이 계좌에서 "미 초기화"로보고 한 유일한 것은 "외화 및 금의 자산 관리에서 러시아 은행 활동 개요"라는 정기 간행물에 포함되어 있습니다. 각 호에는 "외화 및 금의 자산 관리 원칙 및 재무 위험 관리"라는 첫 번째 부분이 포함되어 있습니다. 우리는 "러시아 중앙 은행은 투자 의사 결정을위한 다단계 공동 시스템을 갖추고 있습니다. 러시아 은행 이사회는 자산 관리의 목표, 허용 가능한 투자 상품 목록 및 목표 위험 수준의 통화 위험을 정의합니다. 투자 전략을 책임지는 이사회에 책임을지는 러시아 은행의 단체는이자와 신용 위험 수준에 대한 결정을 내리고 거래 상대방과 발행 기관의 명단을 결정합니다. 러시아 은행의 구조 단위가 내린 투자 결정의 이행. " 그리고 모두 같은 정신으로 (https://www.cbr.ru/publ/Obzor/2017-04_res.pdf). "의식적인"본문 "아무것도 없다". 러시아 은행은 "내부 요리"를 공개하지 않을 것입니다.
한편,이 "부엌"에서 어떤 종류의 "누출"이 일어나고 있습니다. 속담처럼, "당신은 봉제 된 가방을 숨길 수 없다". 러시아 은행 자산을 외화로 관리하는 관행에서 "놀라움"이 한 가지 있습니다. 이미 언급 된 러시아 은행 개요의 "주기적"에서 러시아 은행 통화 자산에 대한 통계적 검토에서 새로운 지위가 나타났습니다. 이를 "비정부 유가 증권에 대한 투자"라고합니다. 국제 예비에 관한 중앙 은행 관계자의 모든 문서와 공식 성명서에는 재무 보고서 만 언급되어있다. 그러나 "러시아 은행 검토"(좁은 전문가 만 읽는 문서)에는 일부 "비정부 유가 증권"도 언급되어 있습니다. 대부분이 주식은 주식 및 회사채를 숨 깁니다. 그러나 아무런 문서 나 출판물이 없다해도 러시아 은행은 자신이 구입 한 것을 공개하지 않는다. 러시아 은행 외화 자산 가치의 통계는 "비정부 유가 증권"(연말에 10 억 달러)으로 나타납니다. 2012 g. - 2,4; 2013 g. - 3,5; 2014 g. - 4,9; 2015 g. - 20,3; 2016 g. - 32,1. 마지막으로, 31.03.2017에서이 지표는 33,9 억에 달했으며, 러시아 은행의 금 보유량의 총계와 관련하여 비정부 증권의 비중은 2015 끝의 5,2 %, 2016 끝의 8,2 % 및 31.03.2017의 8,4 %에 달했습니다.
분명히 러시아 은행은 주식 시장에서 도박을 당하고 있지만 시끄럽게 발표하지는 않습니다. 원칙적으로 국제 통화 기금 (IMF)은 중앙 은행이 그런 위험한 게임에 관여하는 것을 권장하지 않으며 "보수 투자"원칙을 고수하도록 권고한다.
일부 중앙 은행은 이미 이러한 게임에 참여하고 있습니다. 저는이 주제에 대해 일본 은행과 스위스 국립 은행을 중앙 은행 (주식과 채권 모두) 중에서 가장 적극적인 기업 증권 매수 자라고 칭했습니다. 따라서 올해 80 분기 말 SNB의 주식 투자액이 XNUMX 억 달러를 넘어 섰고,이 금액의 절반이 미국 기업의 증권에 떨어졌습니다. 스위스 국립 은행 (NSB)은 Apple, Exxon Mobil, Johnson & Johnson, AT & T 및 Facebook과 같은 미국 기업의 주식을 매입합니다. NBS는 일반 국채 (미국과 유럽 모두)에 대한 투자가 더 이상 거의 "이익"을 얻지 못한다고 말함으로써이 정책을 정당화합니다. 전문가들은 이러한 종류의 NBS 정책을 미국 기업에 대한 중요한 지원으로 평가하는 데 매우 옳습니다. 그리고 이것은 NBS가 (미국 국채를 매입함으로써) 미국 정부에 상당한 지원을 제공하고 있다는 사실에 추가됩니다. 결과적으로 러시아 은행은 대부분의 도박 중앙 은행을 따라 잡기로 결정했습니다. 그러나 NBS와 일본 은행이“투명”하다면, 그들이 사는 것과 어떤 양을 숨기지 않고 러시아 은행은이 점에서 극비 기관으로 판명됩니다.
그건 그렇고, 중앙 은행은 이미 한 번 도박 혐의로 유죄 판결을 받았음을 상기시킵니다. 저는 모기지 기관인 Fannie Mae와 Freddie Mac이 발행 한 미국 증권 매입을 언급하고 있습니다. 러시아의 중앙 은행이 "보수적 인 투자"원칙에서 벗어날 수 있다고 러시아에서 의심하는 사람은 없다. 그것은가 ended게 끝났습니다 : 금융 위기 중에 2007-2009. 이 미국 증서는 붕괴되었으며, 중앙 은행은 심각한 손실을 입었습니다.
그리고 여기 나는 다시 중앙 은행 연방법 22로 돌아가고 있습니다. 위의 내용을 고려하여, 저는 이전의 형태로 남겨두기를 제안합니다. "러시아 연방 정부"대신에 "다른 나라의 정부들"을 넣으십시오.
새로운 개정판은 다음과 같이 읽을 것입니다 : "러시아 연방 은행은 연방 예산 적자에 대한 재정 지원을 위해 다른 정부에 대출을 제공하거나, 연방 예산에 대한 연방법에 의해 제공되지 않는 한 정부 채권을 사들 일 수는 없습니다."
그러나 러시아 은행이 비 국가 발급 기관의 증권과 도박을하는 것을 금지하는 조항에 22 조항을 추가했습니다. 그리고이 금지령은 외국 및 러시아 출신의 법인 보고서에도 똑같이 적용되어야합니다. 일반적으로 중앙 은행은 금융 시장의 모든 게임에 참여하는 것이나 국내 경제의 실제 부문에 맞서는 결정적인 방식으로 엄격하게 금지되어야합니다.
그동안 유명한 Charles-Louis Montesquieu의 말을 염두에 두십시오. 금융가는 로프가 매달린 남자를 지원하는 것과 같은 방식으로 국가를지지합니다. 어떻게 생각하지 않을 수 있니?
PS Ay, "사람들의 선택", 내 말 들었니? 들었 으면 행동하십시오. 필요한 경우 중앙 은행에 최종적으로 정상적인 법률을 적용 할 수 있도록 귀하를 지원할 준비가되었습니다.
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