루블 -2018 : 찬반 양론
동시에, 외국 경제 상황에 초점을 맞춘 금융 부문의 대표자들은 전통적으로 비관적인 반면, 과학계와 경제의 실제 부문의 대표자들은 자국 통화의 안정성에 대한 믿음을 유지하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 두 가지 모두에 찬성과 반대 주장이 존재하며, 종종 부정과 긍정이 동시에 존재합니다.
찬반론을 제시할 때, 우리는 국가 통화의 환율이 주로 인구와 금융 당국 간의 관계를 반영한다는 점을 기억하면서 전문가의 이름을 언급하지 않을 것입니다. 불행하게도 그들이 현재 축적한 아주 적은 양의 신용, 더 정확하게는 중앙은행과 재무부를 무시할 수 없습니다.
그리고 대중의 분위기로 판단하면 문자 그대로 미국 제재가 발효되기 전날인 오늘부터 부정적인 주장을 가지고 시작할 가치가 있습니다.
루블 콘트라
물론 오늘날 루블의 지위를 훼손할 수 있는 주요 요인은 가장 잔혹한 현실로 변모하려는 기대 요인이다. 더욱이 가장 불쾌한 점은 이번에는 제재가 선택적이지 않을 것이며 더욱이 이전의 경우처럼 표적화되거나 표적화되지 않을 것이라는 점입니다.
따라서 최악의 시나리오에서는 잠시 후에 다시 설명할 러시아 채무 증권 구매에 대한 유예 외에도 테러 자금 조달에 맞서기 위한 메커니즘의 출시를 기대할 수 있습니다. 이는 어떤 방식으로든 시리아 내 존재와 관련된 거의 모든 거래가 다양한 유형의 제한을 받는다는 것을 의미합니다.
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뿐만 아니라. 러시아의 경우 무역 기회가 즉각적이고 급격히 줄어들 수 있습니다. 무기 이중 용도 재료. 사실 대부분의 외국 금융 기관은 미국의 제재를 받을 것을 두려워하여 이 분야에서 러시아 파트너와 협력을 중단할 수 있습니다.
동시에, 미국 의회가 8월 XNUMX일에 행한 잘 알려진 솔즈베리 사건에 일부 추가 제재를 가하는 것은 오히려 정치적 압력의 성격을 띠고 있습니다. 의원들 스스로가 제재의 그러한 부분이 무엇으로 구성될 것인지, 실제로 누구에게 전달될 수 있는지 잘 이해하지 못하는 것 같기 때문입니다.
같은 방식으로 소위 "미국 정부 기관의 활동에 대한 러시아 정부 및 기타 외국 참가자의 간섭 및 국가의 민주적 절차.” 이러한 이유로 모든 사람을 한꺼번에 처벌하려는 것은 효과가 없을 뿐만 아니라 분명히 실행 불가능하다는 것이 분명합니다.
이제 - 채무 증권에 대해. 가장 강력한 제재에도 불구하고 러시아는 국내외에서 대규모 차입을 포기하지 않을 것입니다. 따라서 채무 증권 구매에 대한 심각한 제한은 어떤 경우에도 루블 환율에 압력을 가할 것입니다.
이와 관련하여 많은 전문가들은 루블의 약간의 평가 절하가 불가피할 뿐만 아니라 필요하다고 생각합니다. 그러나 이제 비관론자들조차도 중앙은행이 새로운 제재 발표 직후 기록된 루블 가치 하락 수준을 기록할 능력이 있다는 점을 배제하지 않습니다.
특정 균형이 달성되었다면 이를 더 이상 유지하지 않는 이유는 무엇입니까? 더욱이, 미국과 심지어 서유럽을 제외한 다른 국가에 동일한 채무 증권을 배치할 가능성은 실제로 어떤 식으로든 제한되지 않습니다.
그리고 마지막으로 루블에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 가장 중요한 요소는 석유일 것입니다. 많은 사람들은 2017년 유가 상승이 러시아 루블화 강세에 도움이 되지 않았다는 사실을 기억합니다.
작년 초 배럴당 가격은 44달러였으며 미국 통화 대비 루블 가치는 57달러였습니다. 그리고 57년 말에 기록된 유가가 이미 배럴당 거의 70달러였음에도 불구하고 동일한 2017루블은 교환소에서 XNUMX달러에 해당합니다.
2018년에는 더 이상 유가 상승이 없었고, 이로 인해 루블을 포함한 원자재 통화에 일종의 "취약성 한계"가 발생했습니다. 중앙 은행은 이 준비금을 매우 능숙하게 사용하여 궁극적으로 XNUMX주 전 환율의 더 심각한 롤백을 피하는 데 도움이 되었습니다.
루블에 대한 다른 부정적인 요소 중에서 우리는 전통적으로 통화 유입 및 유출의 불리한 균형과 세금 균형에 주목합니다. 첫 번째에 관해서는 다음과 같이 언급합니다. 해외 상점을 폐쇄하여 통화 유출 채널에서 감옥에 가는 유일한 방법만 남도록 해야 할 때가 아닌가요?
후자에 관해서는 VAT가 XNUMX% 증가하면 재무부에 동일한 XNUMX%가 추가될 것이라고 믿는 전문가가 거의 없다는 점을 고려해 보겠습니다. 그리고 이는 VAT가 가장 많이 징수되는 세금 중 하나로 간주된다는 사실에도 불구하고 그렇습니다.
대부분의 전문가들은 “더 나쁜 것은 부가가치세로부터 수십억 달러를 추가로 받은 후에도 훨씬 더 큰 세금, 즉 이익에 대한 손실로 인해 예산이 훨씬 더 단축될 수 있다는 것입니다.
그러나 예산 수입이 국가 통화 환율에 미치는 영향은 음수와 양수 모두 실제로 매우 간접적이며 중앙 은행의 유능한 작업을 통해 평준화될 수 있습니다.
요약하자면, 공개적으로 루블에 반대하는 사람들은 때때로 달러 또는 유로당 150루블 또는 심지어 200루블의 환율을 예측할 준비가 되어 있다는 점에 주목합니다. 그러나 이제 그들의 추정치는 주로 달러당 75~90루블, 유로당 80~100루블 범위로 제한됩니다. 2018년 말까지.
루블 프로
대부분의 긍정적인 전문가들은 루블이 주로 순전히 재정적 요인에 의해 선호된다고 생각합니다.
우선, 러시아는 아마도 대국들 중에서 부채 부담이 가장 낮을 것입니다. 국가가 참여하는 기업과 은행의 상당한 부채를 고려하더라도 오늘날 우리가 심각한 청구서를 "발행"하는 것은 매우 어렵습니다.
제재와 위기의 부정적인 영향에도 불구하고 국가는 수년 동안 균형 잡힌 예산을 유지해 왔습니다. 동시에 외화와 루블 모두 소득이 감소할 조짐은 없습니다.
러시아의 대외 무역 수지 역시 수년 동안 큰 폭의 플러스를 기록해 왔습니다. 그런 장점이 있으면 왜 우리가 계속해서 해외에서 그렇게 기꺼이 차용하는지 놀랄 것입니다. 동일한 "대외 부채에 대한 제재"를 받을 위험이 있습니다.
또한 최근 외국 자본의 국내 유입이 재개되고 있다는 점도 루블화에 유리하다. 그리고 이것은 제재에도 불구하고 다시 발생합니다.
이제 다른 비재무적 이익 요인에 대해 전문가들이 말하는 내용을 살펴보겠습니다. 석유 요인은 이미 여기에서 반대 요인으로 언급되었음에도 불구하고 현재로서는 찬성 입장에서 평가하는 것이 필수적입니다. 전문가 중 누구도 가까운 미래에 유가가 크게 하락할 징후를 말할 수 없기 때문입니다.
또한 최근 몇 년간의 경험에서 알 수 있듯이 유가가 러시아 루블에 미치는 영향은 점진적이지만 매우 지속적으로 감소하고 있습니다. 이는 주로 원자재뿐만 아니라 구매할 준비가 된 새로운 파트너를 선호하는 러시아 대외 무역 구조의 변화 때문입니다.
오랫동안 케르치 교량, 세계 축구 선수권 대회 건설 프로젝트, 바이칼-아무르 간선 및 시베리아 횡단 철도 재건축 등 미래를 위해 설계된 대규모 인프라 프로젝트가 선호되어 왔습니다. 오랫동안 루블. 이를 통해 나중에 상당한 수익을 얻을 수 있는 대규모 투자(주로 정부 투자임에도 불구하고)가 가능해졌습니다.
엄청난 수의 추가 일자리 외에도 이는 무엇보다도 우리의 너무 자유주의적인 금융가 중 일부가 과잉 통화 공급을 살균해야 할 필요성에 대해 이야기할 기회를 박탈합니다. 그건 그렇고, 그것을 "멸균"하는 것이 아니라 공무원의 급여와 노인 연금에 추가하는 것이 좋습니다. 이는 확실히 루블 환율에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.
마지막으로, 가장 최근의, 어떤 면에서는 심지어 선정적이기도 합니다. 뉴스 루블화에 있어서 긍정적인 소식 중 하나는 미국발 소식이었습니다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 제재 조치를 문자 그대로 이틀 앞두고 반러시아 제재 해제를 허용하는 조건을 명시하기로 결정했다.
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그의 독특한 스타일로 현 백악관 주인은 이를 위해 모스크바가 워싱턴에 "좋은 일"을 해야 한다고 말했습니다. 특히 우리는 시리아 정착 틀 내의 몇 가지 구체적인 단계와 우크라이나 상황에 대해 이야기하고 있습니다. 많은 사람들이 트럼프의 말을 최후통첩으로 받아들일 준비가 되어 있지만 러시아 루블의 경우 그러한 '문제 제기'라는 사실 자체가 더 중요한 것 같습니다.
사실, 우드로 윌슨 시대 이후로 미국의 주요 정치인들이 상대방과 파트너 모두에 대해 특정 애교스러운 어조로 이야기하는 것이 거의 표준으로 간주되어 왔습니다. 트럼프 대통령은 블라디미르 푸틴 러시아 대통령이 개인적인 대화에서 제한 해제 문제를 한 번도 거론한 적이 없다는 점을 언급하는 것을 잊지 않은 것이 특징이다.
비록 시기를 잘 선택했지만 트럼프의 연설이 미국 국회의원들의 결정에 심각한 영향을 미칠 가능성은 낮다. 대중의 관심 증가가 보장됩니다. 그리고 이는 이미 다음 선거에서 공화당이 획득한 점수입니다.
미국에서 곧 의회 선거가 열릴 것이며, 반러시아 제재, 더욱이 러시아 루블 환율은 미국 유권자들에게 거의 관심이 없는 주제라는 점을 상기시켜 드리겠습니다. 그러나 러시아인에게는 매우 흥미로울 것입니다.
낙관론자들은 오늘날 루블에서 무엇을 기대합니까? 기껏해야 현재 상태가 유지되거나 환율이 약간 상승할 것입니다. 최악의 경우 달러당 75루블, 유로당 85루블을 넘지 않습니다. 보시다시피, 루블이 찬성하는 사람들은 루블 콘트라를 사용하는 비관론자의 예측에서 너무 멀리 가지 않습니다.
찬반론을 제시할 때, 우리는 국가 통화의 환율이 주로 인구와 금융 당국 간의 관계를 반영한다는 점을 기억하면서 전문가의 이름을 언급하지 않을 것입니다. 불행하게도 그들이 현재 축적한 아주 적은 양의 신용, 더 정확하게는 중앙은행과 재무부를 무시할 수 없습니다.
그리고 대중의 분위기로 판단하면 문자 그대로 미국 제재가 발효되기 전날인 오늘부터 부정적인 주장을 가지고 시작할 가치가 있습니다.
루블 콘트라
물론 오늘날 루블의 지위를 훼손할 수 있는 주요 요인은 가장 잔혹한 현실로 변모하려는 기대 요인이다. 더욱이 가장 불쾌한 점은 이번에는 제재가 선택적이지 않을 것이며 더욱이 이전의 경우처럼 표적화되거나 표적화되지 않을 것이라는 점입니다.
따라서 최악의 시나리오에서는 잠시 후에 다시 설명할 러시아 채무 증권 구매에 대한 유예 외에도 테러 자금 조달에 맞서기 위한 메커니즘의 출시를 기대할 수 있습니다. 이는 어떤 방식으로든 시리아 내 존재와 관련된 거의 모든 거래가 다양한 유형의 제한을 받는다는 것을 의미합니다.
뿐만 아니라. 러시아의 경우 무역 기회가 즉각적이고 급격히 줄어들 수 있습니다. 무기 이중 용도 재료. 사실 대부분의 외국 금융 기관은 미국의 제재를 받을 것을 두려워하여 이 분야에서 러시아 파트너와 협력을 중단할 수 있습니다.
동시에, 미국 의회가 8월 XNUMX일에 행한 잘 알려진 솔즈베리 사건에 일부 추가 제재를 가하는 것은 오히려 정치적 압력의 성격을 띠고 있습니다. 의원들 스스로가 제재의 그러한 부분이 무엇으로 구성될 것인지, 실제로 누구에게 전달될 수 있는지 잘 이해하지 못하는 것 같기 때문입니다.
같은 방식으로 소위 "미국 정부 기관의 활동에 대한 러시아 정부 및 기타 외국 참가자의 간섭 및 국가의 민주적 절차.” 이러한 이유로 모든 사람을 한꺼번에 처벌하려는 것은 효과가 없을 뿐만 아니라 분명히 실행 불가능하다는 것이 분명합니다.
이제 - 채무 증권에 대해. 가장 강력한 제재에도 불구하고 러시아는 국내외에서 대규모 차입을 포기하지 않을 것입니다. 따라서 채무 증권 구매에 대한 심각한 제한은 어떤 경우에도 루블 환율에 압력을 가할 것입니다.
이와 관련하여 많은 전문가들은 루블의 약간의 평가 절하가 불가피할 뿐만 아니라 필요하다고 생각합니다. 그러나 이제 비관론자들조차도 중앙은행이 새로운 제재 발표 직후 기록된 루블 가치 하락 수준을 기록할 능력이 있다는 점을 배제하지 않습니다.
특정 균형이 달성되었다면 이를 더 이상 유지하지 않는 이유는 무엇입니까? 더욱이, 미국과 심지어 서유럽을 제외한 다른 국가에 동일한 채무 증권을 배치할 가능성은 실제로 어떤 식으로든 제한되지 않습니다.
그리고 마지막으로 루블에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 가장 중요한 요소는 석유일 것입니다. 많은 사람들은 2017년 유가 상승이 러시아 루블화 강세에 도움이 되지 않았다는 사실을 기억합니다.
작년 초 배럴당 가격은 44달러였으며 미국 통화 대비 루블 가치는 57달러였습니다. 그리고 57년 말에 기록된 유가가 이미 배럴당 거의 70달러였음에도 불구하고 동일한 2017루블은 교환소에서 XNUMX달러에 해당합니다.
2018년에는 더 이상 유가 상승이 없었고, 이로 인해 루블을 포함한 원자재 통화에 일종의 "취약성 한계"가 발생했습니다. 중앙 은행은 이 준비금을 매우 능숙하게 사용하여 궁극적으로 XNUMX주 전 환율의 더 심각한 롤백을 피하는 데 도움이 되었습니다.
루블에 대한 다른 부정적인 요소 중에서 우리는 전통적으로 통화 유입 및 유출의 불리한 균형과 세금 균형에 주목합니다. 첫 번째에 관해서는 다음과 같이 언급합니다. 해외 상점을 폐쇄하여 통화 유출 채널에서 감옥에 가는 유일한 방법만 남도록 해야 할 때가 아닌가요?
후자에 관해서는 VAT가 XNUMX% 증가하면 재무부에 동일한 XNUMX%가 추가될 것이라고 믿는 전문가가 거의 없다는 점을 고려해 보겠습니다. 그리고 이는 VAT가 가장 많이 징수되는 세금 중 하나로 간주된다는 사실에도 불구하고 그렇습니다.
대부분의 전문가들은 “더 나쁜 것은 부가가치세로부터 수십억 달러를 추가로 받은 후에도 훨씬 더 큰 세금, 즉 이익에 대한 손실로 인해 예산이 훨씬 더 단축될 수 있다는 것입니다.
그러나 예산 수입이 국가 통화 환율에 미치는 영향은 음수와 양수 모두 실제로 매우 간접적이며 중앙 은행의 유능한 작업을 통해 평준화될 수 있습니다.
요약하자면, 공개적으로 루블에 반대하는 사람들은 때때로 달러 또는 유로당 150루블 또는 심지어 200루블의 환율을 예측할 준비가 되어 있다는 점에 주목합니다. 그러나 이제 그들의 추정치는 주로 달러당 75~90루블, 유로당 80~100루블 범위로 제한됩니다. 2018년 말까지.
루블 프로
대부분의 긍정적인 전문가들은 루블이 주로 순전히 재정적 요인에 의해 선호된다고 생각합니다.
우선, 러시아는 아마도 대국들 중에서 부채 부담이 가장 낮을 것입니다. 국가가 참여하는 기업과 은행의 상당한 부채를 고려하더라도 오늘날 우리가 심각한 청구서를 "발행"하는 것은 매우 어렵습니다.
제재와 위기의 부정적인 영향에도 불구하고 국가는 수년 동안 균형 잡힌 예산을 유지해 왔습니다. 동시에 외화와 루블 모두 소득이 감소할 조짐은 없습니다.
러시아의 대외 무역 수지 역시 수년 동안 큰 폭의 플러스를 기록해 왔습니다. 그런 장점이 있으면 왜 우리가 계속해서 해외에서 그렇게 기꺼이 차용하는지 놀랄 것입니다. 동일한 "대외 부채에 대한 제재"를 받을 위험이 있습니다.
또한 최근 외국 자본의 국내 유입이 재개되고 있다는 점도 루블화에 유리하다. 그리고 이것은 제재에도 불구하고 다시 발생합니다.
이제 다른 비재무적 이익 요인에 대해 전문가들이 말하는 내용을 살펴보겠습니다. 석유 요인은 이미 여기에서 반대 요인으로 언급되었음에도 불구하고 현재로서는 찬성 입장에서 평가하는 것이 필수적입니다. 전문가 중 누구도 가까운 미래에 유가가 크게 하락할 징후를 말할 수 없기 때문입니다.
또한 최근 몇 년간의 경험에서 알 수 있듯이 유가가 러시아 루블에 미치는 영향은 점진적이지만 매우 지속적으로 감소하고 있습니다. 이는 주로 원자재뿐만 아니라 구매할 준비가 된 새로운 파트너를 선호하는 러시아 대외 무역 구조의 변화 때문입니다.
오랫동안 케르치 교량, 세계 축구 선수권 대회 건설 프로젝트, 바이칼-아무르 간선 및 시베리아 횡단 철도 재건축 등 미래를 위해 설계된 대규모 인프라 프로젝트가 선호되어 왔습니다. 오랫동안 루블. 이를 통해 나중에 상당한 수익을 얻을 수 있는 대규모 투자(주로 정부 투자임에도 불구하고)가 가능해졌습니다.
엄청난 수의 추가 일자리 외에도 이는 무엇보다도 우리의 너무 자유주의적인 금융가 중 일부가 과잉 통화 공급을 살균해야 할 필요성에 대해 이야기할 기회를 박탈합니다. 그건 그렇고, 그것을 "멸균"하는 것이 아니라 공무원의 급여와 노인 연금에 추가하는 것이 좋습니다. 이는 확실히 루블 환율에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.
마지막으로, 가장 최근의, 어떤 면에서는 심지어 선정적이기도 합니다. 뉴스 루블화에 있어서 긍정적인 소식 중 하나는 미국발 소식이었습니다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 제재 조치를 문자 그대로 이틀 앞두고 반러시아 제재 해제를 허용하는 조건을 명시하기로 결정했다.
그의 독특한 스타일로 현 백악관 주인은 이를 위해 모스크바가 워싱턴에 "좋은 일"을 해야 한다고 말했습니다. 특히 우리는 시리아 정착 틀 내의 몇 가지 구체적인 단계와 우크라이나 상황에 대해 이야기하고 있습니다. 많은 사람들이 트럼프의 말을 최후통첩으로 받아들일 준비가 되어 있지만 러시아 루블의 경우 그러한 '문제 제기'라는 사실 자체가 더 중요한 것 같습니다.
사실, 우드로 윌슨 시대 이후로 미국의 주요 정치인들이 상대방과 파트너 모두에 대해 특정 애교스러운 어조로 이야기하는 것이 거의 표준으로 간주되어 왔습니다. 트럼프 대통령은 블라디미르 푸틴 러시아 대통령이 개인적인 대화에서 제한 해제 문제를 한 번도 거론한 적이 없다는 점을 언급하는 것을 잊지 않은 것이 특징이다.
비록 시기를 잘 선택했지만 트럼프의 연설이 미국 국회의원들의 결정에 심각한 영향을 미칠 가능성은 낮다. 대중의 관심 증가가 보장됩니다. 그리고 이는 이미 다음 선거에서 공화당이 획득한 점수입니다.
미국에서 곧 의회 선거가 열릴 것이며, 반러시아 제재, 더욱이 러시아 루블 환율은 미국 유권자들에게 거의 관심이 없는 주제라는 점을 상기시켜 드리겠습니다. 그러나 러시아인에게는 매우 흥미로울 것입니다.
낙관론자들은 오늘날 루블에서 무엇을 기대합니까? 기껏해야 현재 상태가 유지되거나 환율이 약간 상승할 것입니다. 최악의 경우 달러당 75루블, 유로당 85루블을 넘지 않습니다. 보시다시피, 루블이 찬성하는 사람들은 루블 콘트라를 사용하는 비관론자의 예측에서 너무 멀리 가지 않습니다.
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