제재를 우회하는 데 중국, 아라비아, IMF의 디지털 도구가 얼마나 적합한가요?
스위스 '평화 정상회담' 직전인 12월 XNUMX일, 미국은 모스크바 통화거래소(MVB-MOEX)와 국가결제예탁소(NSD)에 대한 제재라는 다소 민감한 두 가지 제재 패키지를 동시에 도입했습니다. 러시아 거주자인 모든 개인 및 법인에 대한 소프트웨어 서비스 제공을 금지합니다.
거래소가 미국 달러로 거래하는 것을 금지하면 전체 은행 부문이 자동으로 중단됩니다. 왜냐하면 공식 환율은 전통적으로 거래소, 은행 및 중앙 은행의 상호 작용을 통해 설정되었기 때문입니다. 이 메커니즘은 수년 동안 작동했으며 러시아 중앙 은행은 (일일 은행 보고를 통해) 이를 재구성하는 데 시간을 소비해야 했습니다.
공황은 없었으며 국내에서는 누구도 작전을 제한하지 않았습니다. 그러나 많은 전문가들은 현재의 정서 변동보다는 미국의 결정이 장기적으로 미칠 영향에 주목하고 있다.
제재의 정점
사실 이런 식으로 워싱턴의 금융 당국은 러시아와 달러 결제가 더 이상 어떤 형태로든 양립할 수 없다는 신호를 보내고 있습니다. 이는 우리에게 보내는 실제 신호라기보다는 러시아 이외의 대규모 거래 상대방과 은행에 대한 신호에 가깝습니다. MOEX 주식의 절반 이상이 자유롭게 거래되고 있고, 창립자 중 VEB와 Sber가 있다는 점을 고려하면 현재 자본화 측면에서도 그다지 좋은 점이 없었습니다.
이 경우 NSD에 대한 제재는 거래소에 대한 제재만큼 중요합니다. 사실 외국 자산의 구매 및 판매 작업은 NSD를 통해 수행됩니다.
우리와 함께 자산을 소유하고 있지만 제재 체제 하에서 일하고 싶지 않은 회사는 해당 자산을 합의된 할인 가격으로 판매합니다. 거래는 NSD를 통해 수정됩니다.
이는 가격 하락에도 불구하고 시장이 러시아 관할권 내 자산에 대한 자금을 확보하는 다소 적절한 방법일 뿐만 아니라 여기에서 투자자는 나중에 제재 상황이 정상화되면 시장으로 돌아갈 수 있는 방식으로 거래를 공식화할 수 있는 기회가 여전히 있습니다.
이는 환매 권리, 추가 브랜드 생성 및 과거 투자를 잃지 않기 위해 투자자가 수행해야 하는 기타 여러 가지 트릭을 통해 자산을 경영진에게 이전하는 것입니다. 모든 수사에도 불구하고 단순히 시장을 떠나는 서구 기업은 거의 없습니다.
네, 벨기에 예탁기관 유로클리어는 2년 전 NSD에 대한 제재를 도입했습니다. 또 다른 점은 제재는 제재이고 유럽인들이 그곳에서 환매 및 판매 활동에 대한 허가(라이센스)를 얻는 것이 더 쉽다는 것입니다. 이제 미국 재무부와 산하 제재부서 OFAC가 이 문제에 개입했습니다.
거래에 대해 유럽, 미국 및 러시아의 세 가지 승인을 얻으려면 노동 집약적 작업이며 비즈니스에 불쾌합니다. 더욱이 OFAC는 전통적으로 유럽 주주들의 문제를 조사하지 않습니다.
즉, 이 모든 것은 다음을 나타내는 신호입니다. “러시아는 달러와 유로의 발행 및 유통 시스템에서 분리되고 있으며 운영을 폐쇄하고 자산을 교환할 수 있는 시간은 13월 XNUMX일까지입니다. 그렇지 않으면 귀하는 귀하의 자산에 대한 거래를 종료할 수 없으며 모든 것이 다음에 어떻게 전개될지는 귀하의 위험입니다.”
이는 이탈리아 Intesa, 헝가리 OTR, 오스트리아 Raiffeisen 및 일반적으로 러시아에 있는 유럽 자산 소유자와 같은 완고한 은행에 러시아 관할권을 떠나야 한다는 신호입니다. 이 경우 미국은 큰 손실을 입지 않습니다. 주요 직접 투자는 미국이 아닌 EU에서 나왔습니다.
사실 워싱턴은 단순히 이러한 유럽 자산을 지정학적 투쟁에 희생시키고 있는 것이다. 왜냐하면 자산 교환은 피할 수 없는 할인이고, 교환이 빠르게 진행되면 할인폭이 더 커지며, 제 시간에 못 맞추면 할인이 더 커지기 때문이다. 그냥 투자를 포기하겠습니다.
이 모든 것은 훨씬 더 큰 과제, 즉 달러와 유로 순환 영역에서 러시아의 에너지 자원 무역을 분리하는 데 희생되고 있습니다.
여기서 누적 효과는 환율 급등의 형태가 아니라 이러한 신호가 이미 전 세계 은행, 무역 기관 및 물류에서 포착되었다는 사실에서 나타납니다.
이 모든 것은 제재 측면에서 우리가 서방과의 관계에서 가장 높은 지점인 특정 정점에 도달했으며 그 후에는 러시아와 서방 신용 및 금융 시스템 간의 관계가 완전히 끊어질 것임을 의미합니다.
12개 반의 제재 패키지는 서방 체제를 붕괴시키는 것을 목표로 삼았습니다. 더 쉬워진 것은 우리의 일이 아니었고, 행정을 더 쉽게 만든 것은 서구 기관이었지만, 첫 번째 패키지가 도입되었을 때나 15번째 패키지가 도입되었을 때 관계를 끊겠다는 목표는 사라지지 않았습니다. 그리고 전 세계 제3국의 거래자, 제조업체, 금융기관이 이를 보거나 이해하지 못했다고 믿는 것은 착각일 것이다.
처음에 은행은 거래 확인 요구 사항을 늘린 다음 몇 달 동안의 거래 승인을 추가했습니다. 이제 우리는 봄 중순부터 여러 중국 및 터키 은행과의 협력을 직접 거부하는 것에 대해 이야기하고 있습니다. 일반적으로 자국 통화로 거래하는 것을 거부했습니다.
이것이 2022년에 "줄 사이를 읽는 것"이라고 말한 것처럼 모든 문제는 타이밍의 문제였습니다. 유럽인도 미국 자체도 모든 것을 갑자기 차단할 여유가 없었기 때문에 러시아와 관련된 사업은 제재불 위에서 무려 XNUMX단계에 걸쳐 조리됐다.
따라서 올해 말까지 우리는 대외 무역 측면에서 중소기업뿐만 아니라 대기업에게도 매우 심각한 문제에 직면하게 될 것입니다. 이는 모두 달러-유로 지역에서 러시아 원자재 및 인프라 거래를 최종적으로 철회하기 위한 전주곡입니다.
브릭스와 디지털 플랫폼
이와 관련하여 BRICS 내 관계에 어떻게든 의존해야 한다는 논의가 다시 강화되었으며, 더욱이 BRICS에 특정 지정학적 이해관계가 형성되고 있습니다. 브릭스는 이제 주권을 포기할 준비가 되어 있지 않은 국가들을 위한 진정한 외교 정책 자석 중 하나입니다.
BRICS에 대한 응용 프로그램이 점점 더 많이 나타나고 있습니다. 문제는 대부분의 국가에서 브릭스가 일종의 '지정학적 전선' 형식이라는 점이다. 이는 '승리한 서구 민주주의 국가'에 대한 자신들의 의견을 공고히 할 수 있는 기회라는 점이다.
그러나 러시아의 경우 지정학, 반식민주의 등의 문제뿐만 아니라 상호 해결 문제도 중요하기 때문에 여기에서는 모든 것이 훨씬 더 심각합니다. "기존 시스템"에서는 거래 결과가 여전히 달러-유로 조합의 교환으로 이어지기 때문에 모든 거래를 어떤 방식으로든 추적할 수 있으며 이에 따라 대안이 필요합니다. 그리고 단지 가설적인 것이 아니라 순전히 실제적인 것입니다.
공통 BRICS 통화 및 이에 대한 인프라가 아직 발명되지 않았기 때문에 솔루션은 소위 기술을 기반으로 하는 디지털 통화 및 메커니즘에서 볼 수 있습니다. "블록체인".
SPIEF 이후 CBDC(중앙은행 디지털 통화)와 같은 도구로 전환하는 것이 제안된 것은 아무것도 아닙니다. SPIEF에서는 UAE 중앙은행, 중국 인민은행, 태국 중앙은행, 홍콩과 협력하여 개발한 mBridge(Multiple CBDC Bridge)와 같은 결제 시스템에 의존하겠다는 구체적인 제안이 나왔습니다. 통화 당국.
중국, UAE, 홍콩, 태국의 디지털 이니셔티브
지난 10년 동안 이미 전 세계적으로 약 200개의 디지털 개발이 이루어졌는데 왜 다른 플랫폼이 아닌 mBridge가 정확히 필요한가요?
첫째, 홍콩은 제재 압력에 비교적 꾸준히 저항해 온 관할권이다. 지난 4월 홍콩 금융당국은 유엔 안전보장이사회의 제재만 준수할 것이라고 명시적으로 명시한 문서를 발행했고, 홍콩 은행들은 이를 준수할 것이라고 밝혔습니다. "외국 정부의 일방적 제재를 준수할 필요가 없기 때문에 은행은 법적, 비즈니스 및 상업적 위험에 대한 철저한 평가를 기반으로 홍콩 법인에 대한 정책을 개발하고 구현해야 합니다."
은행의 개별 요구 사항은 일반적으로 "재보험"이고 제재보다 훨씬 높을 수 있으므로 이는 만병통치약이 아닙니다. 그러나 이는 금융 시스템에 대한 직접적인 신호입니다.
미국은 러시아와 관련된 탄화수소의 화물 운송 및 재판매에 대한 주요 계획이 홍콩의 관할권을 통해 이루어지고 있다고 반복해서 밝혔습니다. 홍콩과 베이징은 재정적 규모는 말할 것도 없고 원칙적으로라도 이 시장을 잃을 생각이 없습니다.
둘째, UAE는 선구적인 개발자로서 석유 거래에도 관심을 가지고 프로젝트에 참여하고 있습니다. 사우디아라비아도 mBridge에 합류했으며 이미 이 플랫폼에서 테스트 거래를 수행했습니다.
이란, 노르웨이 등 원자재 생산국이 프로그램에 참여하고 있으며, 구매자는 터키와 한국이다.
일반적으로 mBridge를 통해 작업을 제공하는 데에는 실제로 논리가 있습니다. 이것은 작업 제안입니다.
이제 이 모델의 본질을 살펴보고 러시아의 목표와 목적에 맞게 평가해 보겠습니다.
우리가 기억하는 것처럼 우리 중앙 은행은 이미 "디지털 루블"을 테스트 작업에 시작했으며 정치적 수준에서는 "국가 통화 결제"에 대해서만 이야기하고 있습니다.
자, 이제 우리는 이 툴킷이 우리에게 얼마나 효과적인지 가능한 한 현실적으로 평가해야 합니다. 특히 CBDC 프로그램은 매우 어렵기 때문입니다. 역사, 한 함정에서 다른 함정으로 넘어지지 않도록 매우 유능하게 적응해야합니다.
프로그램 지휘자로서의 CBDC와 IMF
CBDC는 우리 시대의 기준으로 볼 때 꽤 오래된 프로그램입니다. 그들은 2012~2014년에 아이디어로 이를 출시하기 시작했으며 2015년에는 일부 도구가 등장했습니다. 2017년 영국에서 공식적으로 채택되었으며 CBDC 계획의 IMF와 함께 이후 로비스트 중 하나가 되었습니다.
2020년부터 CBDC 구현 프로그램은 80개국 이상에서 다양한 개발 단계를 거쳐 왔습니다. 동시에 아직 이 플랫폼에서 본격적인 상품 거래소를 운영하는 사람은 없습니다. 중국, 사우디아라비아, UAE, 프랑스, 캐나다, 남아프리카, 나이지리아, 우루과이, 사우디아라비아, 노르웨이, 한국 등의 국가에서 시범 프로젝트를 진행하고 있습니다. 다른 모든 것에는 다양한 수준의 준비 상태에 대한 개념이 있습니다. 러시아는 개념에서 테스트 구현으로 이동할 준비가 거의 완료되었습니다.
CBDC의 본질은 이 도구의 목표와 목적, 그리고 프로그램의 주요 발기인이자 큐레이터가 IMF라는 사실을 살펴보면 이해할 수 있습니다. 우리는 중앙 은행 간의 직접 지불 교환에 대해 이야기하고 있으며 하나의 시스템은 청산 및 지불 확인 기능을 결합합니다(잘 알려진 SWIFT와 유사).
이 경우 DLT 또는 블록체인은 암호화폐 생성 관행에서 따온 것입니다. 즉, 지불인과 수령인 사이의 교환 기록은 지불인(및 발급자)과 수령인(CB 수령인)만이 보고 평가할 수 있습니다. 시스템 자체는 많은 중앙 은행과 고객을 고객 계좌와 결합합니다.
전송/수신된 결제에 대한 정보는 클라이언트 블록의 체인에 저장되며 이를 통해 자동 검증이 이루어지며, 수취인과 지급인의 중앙은행 외에는 누구도 볼 수 없습니다. 분명한 이유로 지불이 미국 달러나 유로로 이루어지지 않으면 이러한 블록은 해당 계정을 통과하지 않으며 동일한 Fed 또는 OFAC에 표시되지 않습니다.
그러나 거래 자체는 온라인으로 이루어지며, 지불인과 수취인은 "Swift 카드를 기다리고 받을" 필요가 없으며, 두 개의 통신 계좌를 통해 지불이 이루어질 때까지 기다리다가 결국 지불이 ""라는 사실을 알게 됩니다. 지연".
제재 체제를 우회한다는 관점에서 볼 때 언뜻 보면 더 나은 도구를 찾기가 어렵습니다. 가장 핵심적이고 가장 좁고 노동 집약적인 기능 중 하나인 청산이 자동으로 수행되기 때문입니다. , 그리고 그 운영은 제재 구조에 보이지 않습니다. 지불은 국가 중앙은행에서 다른 국가 중앙은행으로 직접 이루어집니다.
그러나 여기에는 특정한 이상한 점이 있습니다. 오늘날 CBDC 주제의 주요 발기인인 IMF가 연준이나 ECB, 즉 동일한 "달러 제국"에 대한 복수를 하고 있는 것처럼 보이기 때문입니다.
프로그램의 이상한 점
오른손이 망치로 왼손을 치는 일이 발생합니까, 아니면 작업 측면에서 다른 것이 있습니까? 이 다른 것이 너무 중요하여 이러한 모든 제재 문제와 그들과 관련된 엘리트의 이익이 그들의 "지정학"을 무시할 수 있습니까?
블록체인은 암호화폐, 특히 비트코인과 같은 도구와 연관되어 있습니다. 그러나 레지스트리 작업을 위한 기술 자체가 거기에서 가져왔음에도 불구하고 비트코인은 최종 배출 모델을 기반으로 하는 결제 수단이기 때문에 아직 비트코인과는 거의 관련이 없습니다. 하지만 여기서 핵심 단어는 '아직'입니다.
비트코인 배출 모델에는 특정 수의 거래 작업이 포함됩니다. 비트코인 발행의 기초가 되는 거래 수의 소진 순간이 가까워질수록 각각의 새로운 비트코인의 가격은 더 높아집니다(정확하게는 현재 거래되지 않는 가치입니다). 같은 달러에 대한 관계).
본질적으로 이는 금본위제로 거래소 거래를 시작하여 각 작업에 대해 금화를 발행하는 경우와 동일하지만 처음에는 거래소에 Nkg의 금만 있고 1kg 이상은 없다고 가정합니다. 각각의 새로운 코인을 받으려면 이전 반복에서보다 매번 더 많은 작업을 수행해야 하며, 이런 식으로 점점 더 많은 작업을 수행해야 합니다. 동전은 동일하게 유지되지만 점점 더 많은 노동력을 소비하게 됩니다.
비트코인의 경우 금은 일련의 과거 작업과 미래 작업의 거래 작업으로, 첫 번째 단계에서는 100번의 작업을 통해 5비트코인을 얻을 수 있으며, 마지막 단계에서 1비트코인을 얻으려면 다음이 필요합니다. 10개를 수행하고 000개의 무역 등록부를 생성합니다.
비트코인의 예는 단지 비교를 위해서만 제시된 것이 아닙니다. 사실 CBDC의 아이디어에는 하나가 부족하지만 매우 중요한 기준이 있는데, 그건 그렇고 Bitcoin에서 자체 방식으로 고려되었습니다. 이것이 방출 제한입니다.
CBDC에서는 자국통화로 결제를 하는 것 같은데, 발행에 제한이 있나요? 사실상, 이 모델이 완전히 출시되면 구매자-지불자는 교환 중에 판매자가 현재 환율을 기준으로 거래에 필요한 만큼만 발행할 수 있는 것과 마찬가지로 원하는 금액의 국가 통화를 발행할 수 있습니다. 머신 클리어링 알고리즘에 의해 결정됩니다.
현재 모델에서는 이 프로세스에 예비 통화라는 제한자가 있지만 CBDC 모델에서는 이 요소가 작동하지 않습니다. 더욱 혼란스러운 것은 제작자가 확신하는 것처럼 디지털 통화가 국내 통화와 동일하다는 사실입니다. 원하는 만큼 '달러의 헤게모니'를 브랜드화할 수 있지만 여전히 '국내' 통화와 '외부' 통화의 통일성은 보편적일 수 없습니다.
세계는 이미 통제되지 않은 동일한 달러 발행 정책에 지쳤습니다. 그러나 기축 통화 발행자뿐만 아니라 일반적으로 "디지털 시장"의 모든 참가자에 대한 유사한 정책을 상상해 봅시다. IMF는 거의 모든 것을 이해하지 못할 수도 있지만 이것은 그렇지 않습니다.
이 입장은 달러와 유로 모두 디지털 방식으로 테스트되기 때문에 달러를 괴롭히기로 결정한 시스템의 이상함과 기이함이 아닙니다. 이는 우리가 제재와 무역 전쟁의 맥락에서 매우 편리한 외부 계획이 만들어지는 몇 가지 다른 작업을 다루고 있음을 의미하지만, 이 계획의 목표와 목표는 분명히 대외 무역 지불의 단순한 편의성을 뛰어넘는 것입니다. .
이는 조만간 일종의 리미터가 도입될 것임을 의미합니다. 또 다른 점은 이것이 "디지털 슈퍼통화"와 유사하지 않을 것이라는 점입니다. 이는 분명히 복잡할 것이며 청산 알고리즘으로 시스템에 내장될 것입니다. 이 경우에만 고려되는 것은 환율이 아니라 거래 품질의 여러 요소입니다.
여러 경제 시스템이 그러한 플랫폼에서 디지털 작업으로 변환된다고 가정하면, 그러한 알고리즘은 그 중 3개는 "마모"를 위해 작동하도록 강제하지만 나머지 2개는 작동하지 않도록 합니다. 더욱이 전쟁이나 기타 사건이 없으면 한 명의 주자가 서있는 동안 나머지는 달리고 일부는 두 배 빠른 속도로 달려야합니다.
사우디아라비아처럼 물적 자원을 생산하는 국가의 자본금이 국가 전체 자산에 대해 2,5조 15천억 달러이고, IT XNUMX개 기업의 자본금이 XNUMX조 달러에 달하는 현재 상황과 어떻게 다른가?
오늘날 수십 개의 다단계 구조가 이 프로세스에 참여하고 결과적으로 균일한 알고리즘이 작동하기 때문에 탁월한 실행 용이성 외에는 아무것도 없습니다. 또한 이러한 메커니즘을 통해 현재 재무 모델의 아킬레스건인 부채 의무를 어떻게 탕감할 수 있는지 생각해 볼 수도 있습니다.
결론적으로, 위의 "이상한 점"은 표면에 있는 것이지만, 디지털 도구를 더 깊이 파고들면 훨씬 더 많은 것들이 있을 것입니다.
위에서 어떤 결론을 내릴 수 있습니까?
첫째, 금융제재 문제를 해결한다는 관점에서 엠브리지(mBridge)와 같은 현재의 디지털 모델은 세계 금융시스템 자체가 한동안 열려 있을 일종의 창구이다. 창문도 아니고 문 위에는 "저희 카지노에 오신 것을 환영합니다"라는 표지판이 걸려 있습니다. 따라서 디지털 화폐 거래에 동의해야 합니다.
둘째, 플레이어가 카지노에 오면 현재 서구 엘리트에 대한 완전한 거부를 고려하더라도 한동안 그의 제재 (또는 오히려 우리의 제재)에 눈을 멀게 할 것입니다. 그러나 우리는 이것이 "디지털 천국"이 아니라 소유자가 장기적으로 항상 승리하는 카지노라는 것을 이해해야 합니다.
셋째, 이 매우 긴 게임으로부터 자신을 보호하기 위해 러시아는 단일 디지털 통화가 아닌 구체적으로 디지털 통화로 변환될 대외 무역 통화만 만드는 문제를 고려해야 합니다. 더욱이, 외국 무역 통화는 궁극적으로 디지털일 수도 있습니다.
중국은 수년 동안 비슷한 실험을 해왔지만 그곳에서도 "외부"통화와 "국내"통화 사용을 거부하지 않습니다. 러시아에도 비슷한 프로젝트가 있었지만 결국 선택은 단일 디지털 통화로 결정되었습니다.
입력에서는 모든 것이 훌륭해 보이지만 모든 트랜잭션에 기능 제한이 적용되고 시스템이 모든 사람에게 공통되면 출력에서는 어떻게 될까요?
IMF가 러시아에게 빛과 선함만을 바라는 것은 분명하지만 광선이 과열되지 않는 것이 좋습니다.
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