강력한 위기에 직면 한 중국
미국의 위기 이후 5 년이 지나지 않아 중국의 또 다른 강대국 인 중국도 비슷한 문제에 직면했다.
세계 경제가 미국의 모기지 위기의 영향에서 회복되자 마자, 거품은 이미 지구 반대편에서 팽창하고있었습니다. 미국 최대의 금융 위기 전날 미국과 마찬가지로 역사중국은 부동산 가격의 급속한 상승, 대출의 무차별 분배 및 제어 할 수없는 섀도우 뱅킹 시스템이라는 3 가지 위험한 문제에 직면 해 있으며 점점 더 피라미드와 닮았다. 앞으로 몇 년 안에, 중 왕국 당국은 심각한 희생을해야 할 것입니다. 결국, 활동에 의해 이미 성공적으로 전통적인 은행과 경쟁하고있는 "회색"금융가의 자유를 제한하는 것은 경제의 급속한 성장을 포기하는 것입니다. 이것을하지 않으려면 미국 대본을 반복하십시오. 공산당이 어떤 결정을 내리 든 그 결과는 전 세계에 영향을 미칠 것이다.
가져갈 곳이 없다.
전통적인 은행 대출은 여전히 중국 경제의 실물 부문 자금 조달의 주요 원천이지만 다른 채널은 훨씬 빠른 속도로 인기를 얻고 있습니다. 따라서 S & P에 따르면 2010 년 이후 중국의 섀도우 뱅킹 시스템 대출의 연간 성장률은 약 34 %였습니다. 동시에 일반 은행의 대출 규모는 14 % 만 증가했습니다. 이러한 불균형의 원인은 산발적입니다. 블룸버그에 따르면 베이징의 긴축 통화 정책으로 인해 97 만 개의 중소기업 중 42 %가 은행 대출을받을 수 없습니다.
인플레이션을 둔화시키려는 노력으로 현지 규제 당국은 인쇄기의 작업뿐만 아니라 신용 활동도 제한해야합니다. 당국은 대출 포트폴리오의 질적 저하와 싸우기 위해 은행의 준비금 요구를 강화하고있다. 그렇기 때문에 중소기업에 대출을하는 것은 거의 불가능합니다. 이러한 기업은 애플리케이션 고려 단계에서 중단됩니다. 이는 표준 은행 대출 금리가 거의 30 %를 넘지는 못해도 회색 음영에서 빌려와 연간 7 %까지 지불하도록합니다. 결과적으로 현재 GF Securities의 추정에 따르면 중국의 섀도우 뱅킹 부문의 규모는 4,8 조 달러 즉 중국 GDP의 57 %에 해당하며 2008 연도의 약 4 배입니다.
직접 적을 알아라.
그림자 뱅킹은 전 세계적으로 매우 흔한 현상입니다. 그러나 다른 나라의 금융 시장은 발전 단계가 다릅니다. 입법은 또한 다르다. 그것은 그것의 허점을 의미한다. 따라서 섀도우 뱅킹에는 수천 개의 얼굴이 있지만 전체적인 정의는 매우 간단합니다. 국제 금융 안정위원회 (FSB)에 따르면, 섀도우 뱅킹 (shadow banking)이란 공식 금융 시스템 외부에 구조가 참여한 신용 관계를 말합니다. 중국의 현대적인 섀도우 뱅킹은 2000의 시작과 같이 값 비싼 공공 대출을 발행하는 지하 사무소가 아닙니다. 이제이 시장의 주 플레이어 - 신탁 및 중개 회사 -는 매우 법적 지위를 가지며 실제 부문의 대표에게 대출함으로써 금융 시스템의 주요 참가자입니다. Financial Times (FT) 계산에 따르면 자신의 자산이 1,1 조 달러를 초과합니다. 은행에만 큰 자산이 있습니다.
중화 인민 공화국의 상황은 규제 기관의 적절한 지원과 감독이없는 의심스러운 금융 수단을 가진 10 년 역사의 미국 월가와 점차 유사 해졌습니다. "이 시장에서 제공되는 제품은 투명성이 부족하고 위험이 높은 투자를 기반으로하며 입법 분야 밖에 있습니다. 이러한 조합은 도미노 효과를 창출 할 수 있습니다. "라고 Credit Suisse의 아시아 수석 이코노미스트 Dun Tao는 말합니다. 사실, 중국 섀도우 뱅킹 시스템과 서구 모델 (예 : 미국식 모델) 간의 유일한 차이는 구성표의 상대적인 단순성입니다. 특수 자회사 인 SPV 및 SIV를 통해 생산 된 복잡한 구조화 된 제품 대신 일반 대출을 통한 직접 차입 방식이 적용됩니다. 지방 은행은 모기지 위기 이전에 미국에서 일어난 것처럼 자신의 대차 대조표를 정리하는 자회사를 만들지 않습니다. 대신 투자자와 차용자 사이의 일종의 중개자 역할을하는 기존의 신탁을 일정 비율 사용합니다.
동시에 은행
화폐 권위자들의 엄격한 금리 정책에 따라 은행들은 그림자 신용 부문의 주요 자금 조달 원이되었다. 투자자들이 은행 예금 수익률에 비해 높은 이자율을 끌어 당기면서 소위 자산 관리 상품 (Walth Management Products, WMP)을 창안했으며, 그 매각 자금은 이후 그레이 펀드에 투자되었습니다. 투자자에게는 일반 예금보다 훨씬 유리합니다. WMP는 소유자에게 연간 6 %를 제공합니다. 또한, 기금은 이미 연간 20-30 % 미만의 사업체에 돈을 빌려주고 있습니다.
이러한 오프 밸런스 시트 제품은 엄청난 인기를 얻었습니다. 중국 기관인 CNBenefit의 추정에 따르면 작년 말까지 WMP 발행량은 약 3,2 조 달러에 달합니다. 9 만 인구가 살고있는 Wenzhou City District (Zhejiang Province)에서 실시 된 중국 인민 은행의 조사에 따르면 2011의 회색 대출 시스템에 참여한 인구의 90 %와 최대 60 %의 기업이 거주하고 있습니다. 동시에, 여러 인스턴스의 법원은 7,5 억 달러 (6 배)의 금액으로 1 년 이상 이전에 그러한 차용인의 파산 청구를 이미 고려하고 있습니다.
전문가들은 특히 WMP의 불투명도에 대해 우려하고 있습니다. 구매자는 종종 돈이 무엇에 쓰이고 있는지 모르고 위험을 인식하지 못합니다. 50 WMP 중국 은행에 대해 연구 한 FT에 대한 연구에 따르면 자금 중 일부가 투자 될 잠재 투자자에게 설명 할 수있는 사람은 극소수에 불과했습니다. "수천 억 달러가 투자되는 자산의 어디에 그리고 어디에 보안을두고 있는지 아무도 정확히 알지 못합니다. 그러한 대출을위한 담보는 종종 부채를 탕감하기에 충분한 현금 흐름을 생성 할 수없는 위험한 프로젝트에서 재평가 된 자산입니다 "라고 Capital Economics의 아시아 수석 이코노미스트 Mark Williams는 말합니다.
국가 은행 시스템에 대한 추가 위험에는 WMP의 틀 내에서 자금을 조달하고 재투자하는 계획이 포함됩니다. CNBenefit 전문가에 따르면 60-m의 2012 % WMP는 3 개월 만기가되었으며 펀드는 최소 1 년 동안 돈을 빌려주고 있습니다. 때로는 부채 상환 지연이 길어지면서 신용 기관은 오래된 고객에게 돈을 지불하기 위해 새로운 예금자의 자금을 사용해야 만합니다. 중국 은행 이사회의 샤오 강 (Xiao Gang) 회장은 "근본적인 관점에서 그러한 계획은 재정적 피라미드이다. "투자자들이 이러한 구조에 대한 자신감을 잃자 마자 음악은 멈출 것이다."
생각하기 2 년
그래서 중국의 금융 부문에서는 튀김 냄새가났습니다. 이 냄새는 이미 바다의 양쪽에서 느껴집니다. 외국인 투자자들에게는 중국 섀도우 대출과 미국 모기지의 부도덕 한 피라미드의 유사점이 분명합니다. "중국의 섀도우 뱅킹의 날카로운 증가는 2007-2008 위기가 시작된 미국의 서브 프라임 모기지 시장과 놀라운 유사점을 갖고있다"고 아시아 지역 보아 포럼 (Boao Forum in Asia)에서 말하면서 조지 소로스 (George Soros)는 말했다. - 미국의 경험에 비추어 볼 때, 중국 당국은이 시장에 대한 통제권을 확보하는 데 2 년 이상이 걸린다. 여기서 성공은 중국뿐만 아니라 전 세계를 위해 매우 중요합니다. " 투자 전문가에 따르면, 가계 저축은 더 이상 그 나라의 급속한 경제 성장을 유지할 수 없을 것입니다. 그리고 이것은 천상의 나라가 GDP의 성장을 둔화시키면서 회색 대출 시장에서 회복되어야 함을 의미합니다.
위험은 베이징에서도 인정됩니다. 중국 은행 규제위원회 (CBRC)의 지도자들이 말했듯이, 그들은 WMP 문제에 대한 엄격한 통제를 확립 할 계획을 가지고 있으며, 그 대부분은 은행의 대차 대조표에 반영되어 있지 않습니다. 우리는 WMP 문제를 줄이는 것에 대해 이야기하고 있습니다. WMP 문제는 은행의 자산 또는 대출 포트폴리오의 크기에 따라 달라질 것입니다. 제한은 또한 투자 대상에 영향을 미칠 것이다 : 고전 채권 시장 밖에서는 은행이 WMP 매각 자금의 35 % 이상을 투자 할 수 없다. 동시에, 그들은 기금의 상환을 보장하고 당국뿐만 아니라 고객에게도 투자를보고해야합니다.
드래곤을 타고
그러나 그러한 조치조차도 충분하지 않을 수 있습니다. 중화 인민 공화국의 주요 연구 기관 중 하나 인 중국 사회 과학원 (CASS)의 전문가에 따르면, 금융 시장의 견과류를 풀어 그림자 대출과의 싸움을 가속화해야합니다. 애널리스트들은 WMP의 성숙도와 해당 은행 대출의 차이로 인해 유동성 위험이 높아지면서 정부가 은행 금리를 통제하고 부채 시장을 자유화 할 것을 촉구했다. 후속 적으로 예금 금리가 인상되어 (현재 인플레이션에 대한 부정적 수익률을 가짐) 인구가 위험 식욕을 잃을 것입니다.
그러나 경제 신용에 대한 완전한 통제를 통해 인플레이션에 대한 가장 심각한 싸움의 조건에서 그런 자유주의 개혁은 보류 될 것으로 보인다. Standard Life Investments의 수석 전략가 인 앤드류 밀리 간 (Andrew Milligan)은 경제적 번영에 찬성하여 체계적인 재정적 위험을 방치하는 것이 정당화 될 수 있다고 믿습니다. "나는 이것에 대해 걱정할 필요가 없다고 생각한다. 베이징은 상황을 통제 할 수있다. 적어도 지금은, "그는 말합니다. 그림자 뱅킹을 지난 13 년 동안 최악의 상황에 빠진 경제를 자극하는 도구 중 하나로 사용하기 쉽습니다. 리 양 (Le Yang) 캐스 부사장은 "규제 당국자들은 그림자 은행 시스템을 현상으로 제거하는 대신 오히려 실물 경제 발전에 기여하기 때문에 완전한 통제권을 얻으 려 할 것"이라고 전망했다. 따라서 용을 죽이는 대신에 중국 당국은 그것을 타려고 시도 할 것이다. 그러나 미국의 예는 용을 뛰어 넘을 때뿐만 아니라 그렇게 할 정치적 의지를 갖는 것이 중요하다는 것을 증명합니다.
정보