미국 엘리트의 분열과 "자유 화폐"의 운명
몇 년 전과 마찬가지로 세계는 다시 미국 연방준비제도(Fed)를 긴장된 눈빛으로 바라보고 있습니다. 하지만 그때는 모두가 먼저 할인율이 어떻게 줄어들지, 그다음에는 오를지 관심이 쏠렸다. 오늘 우리는 뻐꾸기로 알려진 QE3 배출 프로그램 종료에 대해 이야기하고 있습니다. 그러나 특정 개인의 구체적인 행동을 논의하기 전에 배출을 아예 중단해야 하는 이유에 대해 몇 마디 말해야 합니다.실제로 인플레이션은 공식 지표(그리고 다른 사람은 누구입니까?)보다 높지만 그럼에도 불구하고 어느 정도 괜찮은 한도 내에 있는 것으로 보입니다. 공식 경제 지표도 긍정적인 역동성을 보여줍니다. 그렇다면 왜 창을 부수겠습니까? 그러나 실제로는 모든 것이 훨씬 더 복잡합니다. 첫째, 통계 데이터를 올바르게 해석하면 상황이 전혀 개선되지 않고 오히려 그 반대가 됩니다(예를 들어 Sergei Yegishyants의 세계 경제에 대한 최신 리뷰 참조).
둘째, 배출권이 일반적으로 경제, 더 정확하게는 실물 부문에 긍정적인 영향을 미친다는 확신이 없습니다. 이들 대부분은 즉시 투기 부문으로 진입하는데, 이는 역사의 일반적으로 뛰어난 경제적 성과와는 거리가 먼 최고치(예: 뉴욕 증권 거래소)입니다. 어떤 의미에서 이것은 인플레이션입니다. 발행인의 정체를 배경으로 증권 거래소 지표가 성장하는 것입니다. 하지만 전통적으로 인플레이션은 부정적인 지표로 여겨지고, 주식시장의 성장은 긍정적인 지표로 여겨지기 때문에 누구도 걱정하지 않습니다.
셋째, 실물부문에 투자할 때 심각한 문제가 발생하였다. 수요가 감소하고 있으며 (공식 통계로는 기업을 속일 수 없음) 은행은 기업에 돈을 줄 의지가 점점 줄어들고 있습니다. 낮은 금리로 수년 동안 상환이 지연되고 전반적인 경기 침체를 배경으로하기 때문입니다. , 돈이 전혀 반환된다는 보장은 없습니다. 은행에 대안이 없다면 이 문제는 어떻게든 해결될 수 있지만, 은행이 배출금 재분배를 통해 '제XNUMX자' 이익을 얻을 수 있는 기회가 생겼을 때 실물 부문에 투자하려면 바보가 되어야 합니다. 일반적으로 은행이 기업과 개인에게 대출을 하도록 강요하려는 연준의 모든 시도는 실패했습니다.
또 다른 이유가 있습니다. 사실은 이 문제가 통화 공급 구조의 변화를 포함하여 높은 인플레이션으로 이어지지 않는다는 것입니다. 신용화폐를 현금으로 대체하는 것, 즉 신용(은행) 승수가 2008년 이후 17에서 5로 XNUMX배 이상 감소한 감소가 있습니다. 더욱이 이 과정은 계속됩니다. 그러나 승수를 XNUMX로 낮추는 것은 불가능합니다. 이는 조만간 배출이 인플레이션 증가로 이어질 것임을 의미하며 이것이 문제를 줄이거 나 중단하는 문제를 고려할 가치가있는 또 다른 이유입니다.
이 경우 한 가지 더 중요한 상황을 고려해야합니다. "레이거노믹스" 기간(이 과정은 60년대부터 조금 더 느리게 진행됨) 동안 경제에서 창출된 총 이익 재분배에서 금융 부문이 차지하는 비중은 50% 이상으로 크게 증가했습니다. 즉, 오늘날 성공적인 기업은 주로 배출 중단에 가장 적극적으로 반대하는 재무 구조(독립 회사 또는 다른 회사의 부서)입니다. 그리고 그들의 목소리는 다른 사람들의 목소리보다 훨씬 더 강하게 들립니다. 왜냐하면 그들은 단순히 훨씬 더 많은 돈을 가지고 있기 때문입니다.
이러한 상황에서 연준 경영진은 대중이 금리 인하를 할 수 있도록 매우 신중하게 준비해야 합니다. 그리고 이 조직의 수장인 벤 버냉키(Ben Bernanke)는 주로 다양한 정치적 상황에 묶여 있기 때문에(이는 여름 초 그의 연설에서 분명히 눈에 띄었는데, 말 그대로 일주일 안에 자신의 의견을 반대 방향으로 바꿨습니다), 다른 지도자들은 다시 전면에 나옵니다. 이에 산드라 피날토 클리블랜드 연준 총재는 전날 이렇게 말했다. “고용 증가는 예상보다 눈에 띄었습니다. 특히 현재 미국 경제의 실업률은 나와 클리블랜드 연준 동료들이 지난 XNUMX월 예측한 것보다 XNUMX%포인트 이상 낮다. 이러한 개선에 비추어 볼 때, 내 생각에는 연준이 월별 자산 매입을 줄일 가능성이 높습니다. 물론, 노동 시장 개선 추세가 계속된다는 가정하에 말입니다.”
데니스 록하트 애틀랜타 연은총재도 그녀와 크게 뒤지지 않아 올해 남은 연준 회의 중 하나에서 QE3 물량 축소가 시작될 수 있다고 말했습니다. 나중에 찰스 에반스 시카고 연방준비은행 총재는 이르면 3월부터 프로그램을 중단하기 시작할 가능성도 배제하지 않았습니다. 그에 따르면 이것은 여러 단계에 걸쳐 일어날 가능성이 높습니다. 전날 리처드 피셔 댈러스 연은 총재는 실업률이 7,4%로 감소했다는 데이터가 발표된 후 연준이 QEXNUMX를 늦추는 결정에 가까워졌다고 언급했습니다.
그런데 주요 논거는 낮은 실업률이라는 점에 주목합시다. 미국 당국이 관련 통계를 필사적으로 위조하고 오랫동안 일자리를 찾을 수없는 사람들을 노동력에서 쫓아 내고 있기 때문에 (그러나 전혀 일하고 싶지 않은 사람들!) 우리가 목표로 삼은 것에 대해 이야기하고 있다는 자연스러운 의심이 생깁니다. 캠페인의 본질은 통화 당국의 조치의 성공을 보여줄 뿐만 아니라 배출 프로그램을 줄이기 위해 이미 내려진 정치적 결정을 지원하는 것입니다. 그리고 이것은 첫째로 상황이 이전처럼 잘 진행되고 있지 않다는 것을 당국이 이해하고 둘째로 미국 행정 당국 사이에 심각한 대결이 있음을 이해한다는 시연입니다 (여기서 연준은 함께 행동합니다) 미국 대통령 행정부와 함께) 및 금융 엘리트는 명백한 이유로 이 문제에 매우 만족합니다.
이 가설이 맞다면 이는 진행 중인 방출의 가장 흥미로운 효과일 가능성이 높습니다. 실제로 연준이 경제에 쏟아 붓는 공짜 돈은 경제 과정의 다양한 참가자에게 완전히 고르지 않게 전달되어 엘리트의 심각한 분열을 초래합니다. 그리고 이것은 매우 흥미롭고 중요한 효과입니다.
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