미국은 누구인가?
미국 경제에서 발생하는 채무 유형뿐만 아니라 채무자의 주요 집단도 잘 알려져 있습니다. 이들은 연방 정부, 주정부 및 지방 자치 단체, 경제 및 비 금융 부문, 가계 부문 (개인의 채무)입니다. 그리고 흥미로운 질문이 생깁니다 :이 채무자는 누구에게 빚을 져야합니까?
공공 부채 : "시장"및 "비 시장"구성 요소
미국의 경제 및 금융 통계가 가장 포괄적이고 상세한 것으로 간주 되더라도 미국 부채 소지자에 관한 많은 비밀을 밝히지는 않습니다 ... 주로 전문가 평가에 중점을 둘 필요가 있습니다. 단 하나의 부채 그룹 - 미국 연방 정부의 부채 (정부 부채)는 부채 보유자에 대한 필요한 통계를 가지고 있습니다. 정보 출처는 미국 연방 준비 제도 (Federal Reserve System)의 분기 별 통계 검토이며, 자금 계정의 흐름 (Flow of Funds Accounts)이라고하며 재무부 게시판 (Treasury Bulletin)은 매월 재무부 게시판의 통계 집계입니다.
우선 미국의 국가 채무는 두 가지 범주로 나뉩니다.
1. 금융 시장에서 미국 재무 부채 증권 구매자가 보유한 부채. 주로 이들은 국고채 (재무부 증권)와 재무부 증권 (재무부 증권)입니다. 이들은 소위 시장 부채입니다.
2. 다양한 예산 외 사회 기금 및 예산 단체 (미국 정부 계정)가 보유한 부채. 정부는 마치 그 자체에서 취합니다. 그는 단순히 "자금"이라고 불리는 한 포드에서 다른 포드로 이동하며,이를 "연방 예산"이라고합니다. 또는 예산 조직에 대한 비 유동성 의무를 증가시킵니다. 이 부채는 등록 및 회계의 특별한 방법으로 특징 지워지며, 재무부 증권과 달리 시장에 유통되지 않습니다. 이것들은 공공 부문에서의 차용에 의해 생성 된 부채, 소위 비 시장성 부채입니다.
미국 재무부의 가장 큰 비 시장 대출 기관은 The Old-Age and Survivors Insurance Trust Fund입니다. 사실 그것은 독립적 인 균형을 갖춘 재무부의 한 부문으로 간주 될 수 있습니다. 펀드의 대차 대조표에있는 증권 패키지는 약 2,5 조입니다. 달러
재무부 부채최근 몇 년 동안 절대 및 상대적으로 급속도로 성장했습니다. 그들의 볼륨 (1 조 달러, 연말) : 2008 g. - 6,14; 2009 g. - 7,59; 2010 g. - 9,17; 2011 g. - 10,24; 2012 g. - 11,39. 2013의 중간에, 그들은 11,71 조에 amounted. 즉, 2008에서 현재까지의 기간 동안 재무부 발행 채권은 거의 두 배가되었습니다. 2008에서 총 국채는 재무부 발행 채권이 65,2 %를 차지했습니다. 그리고 2013의 한가운데서, 정부 부채에서 재무부 증권의 비율은 75 %로 상승했습니다. 때로는 언론과 심지어 경제 문헌에서도 일부 출판물에서 공공 부채는 미국 연방 정부의 의무 범주와 재무부 보고서의 형태로 발행 된 유일한 의무를 모두 언급하기 때문에 혼란 스럽다.
미국 재무부 보유자의 주요 범주
이제 우리는 주요 유형의 부채 보유자들에 의해 재무부 증권 형태로 발행 된 공공 부채 구조로 전환합니다. 이러한 소지자는 외국인 (비거주자)과 미국인 (거주자)으로 구분됩니다. 미국은 다시 경제 부문의 금융 보유자와 비 금융 부문 보유자로 나뉘어진다. 금융 부문에서 미국 연방 준비 제도 (Federal Reserve Banks)와 다른 모든 조직은 별도로 눈에.니다.
재무부 외국인 보유 주식 비중 (%, 연말 기준) : 2008 g. - 52,9; 2009 g. - 48,4; 2010 g. - 48,6; 2011 g. - 48,8; 2012 g. - 48,9; 2013 (올해의 중년) - 47,9.
재무부 보유자 중 미국 금융 부문의 비중 (%, 연말 기준) : 2008 g. - 36,0; 2009 g. - 33,9; 2010 g. - 32,6; 2011 g. - 38,7; 2012 g. - 37,3; 2013 (올해의 중년) - 38,2.
미국의 다른 보유자 (비 금융 부문) 비중 (%, 연말 기준) : 2008 g. - 11,1; 2009 g. - 17,7; 2010 g. - 18,8; 2011 g. - 12,5; 2012 g. - 13,8; 2013 (올해의 중년) - 13,9.
재무부 증권 보유자 중 연준의 비중 (%, 연말 기준) : 2008 g. - 7,8; 2009 g. - 10,3; 2010 g. - 11,1; 2011 g. - 16,2; 2012 g. - 14,7; 2013 (올해의 중년) - 16,6.
Fed를 제외한 미국 금융 기관의 비중 (%, 연말 기준) : 2008 g. - 28,2; 2009 g. - 23,6; 2010 g. - 21,5; 2011 - 22,5; 2012 g. - 22,6; 2013 (올해의 중년) - 21,6. 다른 금융 기관에는 다양한 투자 자금 (주로 뮤추얼 펀드), 비 국가 연금 및 사회 자금, 예금 대출 기관 (은행), 보험 회사 등이 있습니다.
국내 미국 재무 성 보유자
대중 문학과 저널리즘에서는 다소 단순화 된 미국 정부 차입 제도가 일반적으로 제공됩니다. 미국 연방 준비 제도가 재무부 증권의 주요 보유자라고 추정된다. 알 수 있듯이 12 개 연방 준비 은행 (뉴욕 연방 준비 은행 최대 규모)이이 신문의 모든 발행을 팔고있다. 우리는 금융 위기가 시작될 때이 주식이 매우 겸손하다는 것을 알았습니다. 2008 말미 연준은 재무부 채권에 484,5 억의 가치를 지녔으며, 또는 그러한 증권의 총 부채의 8 퍼센트에 달했다. 20013의 중간에서 Fed는 이미 $ 2.159,5 billion 또는 16,6 %를 가지고있었습니다. 참고로, 우리는 역사 재무부 증권의 소유권에 대한 Fed의 지분이 현재 수준을 상회했을 때 미국에 때가있었습니다. 예를 들어, 1970의 중간에. 연준의 주식은 23 %에 달했다 (절대적으로 75 억 달러). 현재 추세가 계속된다면 전문가들은 2014이 끝날 때까지 연방 준비 은행의 자사주 보유 비중이 20 %로 증가 할 것이라고 말한다.
상당 부분, Fed의 지분 증가는 소위 양적 완화 정책에 기여했다. 그러나 이러한 프로그램은 주로 고품질 금융 상품 범주에 속하는 재무부 증권을 구매하는 것이 아니라 미국 금융 시장에서 쓰레기 채권을 취득하는 것을 목적으로한다는 점을 명심해야합니다.
즉, 정부 차용 제공에있어 연방 준비 은행의 역할은 재무부 증권의 직접 구매뿐만 아니라 미국 경제의 다른 부문에 의한 구매 조건을 감소시키는 것뿐만 아니라 감소된다. 연준은 은행 및 기타 금융 및 비 금융 기관의 대차 대조표에 쓰레기 용지를 국채로 대체하도록 규정하고 있습니다. 연준은 이중 목적 구조 작업을 수행하고있다 : 첫째, 여전히 금융 위기로부터 복구 할 수없는 은행 및 기타 민간 단체가 구제 받고있다. 두 번째로, 정부는 구원 받았다. 우리는이 구조 작업이 자발적으로 발생하는지 또는 연방 준비 은행에 의해 엄격하게 규제되는지 여부를 알지 못합니다. 그러나 나는 아마도 가장 엄격하게 통제되는 과정이 있다고 생각합니다. 우선, "정크"증권의 환매는 은행이 수취 한 자금에 대한 국채를 매입해야하는 대가로 이루어진다. 그런데, 다른 활동적인 Fed 활동에는 또한 "관련"특성이 있을지도 모른다. 예를 들어 연방 준비 은행은 특정 미국 재무부 채권을 취득해야하는 후자의 대가로 민간 미국 은행에 대출을 제공합니다. 이러한 종류의 설명이 없다면 미국의 은행, 투자 펀드, 보험 회사 및 기타 금융 및 비 금융 기관이 자발적으로는 안정적이지만 상징적 인 이자율을 지닌 증권을 인수했다고 믿는 것은 어렵습니다. 또한, 달러 감가 상각을 감안할 때,이 비율은 실제로는 부정적입니다. 중요한 점은 세금을 제외한 모든 금융 및 비금융 회사는 국고채 구매의 "자발적 강제"형태로 정부에 공물을 지불해야한다는 것입니다. 전문가들은 Fed가 모든 미국 재무부 채권의 35-40 %를 취득하거나 미국 내 (외국 바이어를 제외) - 70-80 %를 직접 또는 간접적으로 제공한다는 사실을 전문가가 인정합니다.
미국 재무부의 공식 자료에 따르면, 2013의 1 분기 말 현재 미국 재무부의 공식 자료에 따르면 미국 정부의 시장 및 비 시장 채무는 11.047,4 억 달러에 달하며 당시 미국 채권단의 시장 부채 (재무부 채권)는 6.362,6 10 억 달러.이 소지자들 중 수십억 달러 : FED - 1.972,0; 예금 및 신용 기관 (은행) - 341,4; 개인 연금 - 457,7; 주 및 지방 정부 연금 기금 - 229,0; 뮤추얼 펀드 - 946,4; 보험 회사 - 263,3; 주 및 지방 정부 - 474,5; 다른 소유자는 1.678,2입니다. 후자의 그룹은 경제의 비금융 부문 (기업, 중소기업), 개인, 기타 유형의 펀드 (은행의 개인 신탁 기금 포함), 중개인 및 딜러, 기타 유형의 투자자 등 다양한 회사 및 조직을 포함합니다.
미국의 시장 부채 보유자 중 은행의 겸손한 역할에주의를 기울이십시오 : 그들은 미국 내의 모든 재무부 증권의 5 %보다 약간 많은 돈을 차지합니다. 그리고 2008의 중간에 금융 위기의 플라이휠이 미국에서 생겨 났을 때 미국 은행의 대차 대조표에 대한 재무 계산서가 적었고 100 억 달러가 적었습니다. 현재이 금액은 3 회 이상 증가했습니다. 일부 전문가들은 금융 위기 때 정부가 미국 은행 시스템을 저축하기 위해 사용한 엄청난 금액 (총 약 2 조 달러)에 대한 은행의 "상환"을 이러한 증가로 간주합니다.
미국 채무의 외국인 보유자들
최근 미국 재무부의 미국 외 보유자의 지분은 50 %를 중심으로 변동했다. 비거주에 대한 미국 재무부 채무의 대다수는 중앙 은행과 다른 나라의 재무부의 대차 대조표에있는 유가 증권입니다. 이들은 미국 정부의 시장 빚에 대한 소위 공무원이다. 2008의 모든 미국 국채 보유자 중 공식 보유자의 비율은 74,6 %이고 2013 중간에 71,6 %입니다. 외국 민간 투자자들이 특히 미국 재무부 증권에 투자하려는 의도가 없다는 결론을 내릴 수 있습니다. 이 서류들은 매우 낮은 수확량을 가지고 있습니다.
표 1.
주요 국가는 미국 재무부 보유자 (관련 연도의 7 월 말에 10 억 달러)
국가 | 2013 | 2012 | 2011 |
1.China | 1.277,3 | 1.160,0 | 1.307,0 |
2.Japan | 1.135,4 | 1.119,8 | 881,0 |
3. 캐리비안 뱅킹 센터 | 287,7 | 247,6 | 196,3 |
4.Oil 수출국 | 257,7 | 268,4 | 242,6 |
5.Brazil | 256,4 | 256,5 | 216,2 |
6.Tai | 185,8 | 194,4 | 146,6 |
7.Switzerland | 178,2 | 184,8 | 118,1 |
8.Belgium | 167,7 | 141,3 | 88,8 |
9. 영국 | 156,9 | 135,4 | 135,7 |
10.Luxemburg | 146,8 | 135,1 | 121,7 |
11.Russia | 131,6 | 156,2 | 151,7 |
12.Hong Kong | 120,0 | 137,1 | 112,4 |
13.이란 디아 | 117,9 | 93,2 | 53,9 |
14.Singapore | 81,5 | 96,4 | 64,4 |
15.Norway | 74,6 | 68,2 | 26,5 |
16.Canada | 65,5 | 61,3 | 44,7 |
17.Mexika | 63,3 | 53,9 | 31,2 |
18.India | 59,1 | 59,3 | 38,9 |
19.Germany | 56,3 | 66,5 | 63,8 |
20.Turkey | 55,0 | 30,3 | 41,9 |
"캐리비안 뱅킹 센터"란에는 바하마, 버뮤다, 케이맨 제도, 네덜란드 앤 틸리 스 제도, 파나마 및 영국령 버진 제도의 관할 구역이 포함됩니다.
아래 표에서
1. 미국 이외의 미국 재무부 채권 보유국은 중국과 일본이다. 7 월 말 2013에서 5.590,1 억 달러의 외국인 보유자가 보유한 재무부 증권 총액이이 두 국가에서 2.412,7 억 달러 (43,2 %)를 차지했다. 1 년 전에이 수치는 42,4 %였습니다.
2. 2011-2013의 경우 미국 재무부에 대한 중국의 총 투자는 크게 변화하지 않았으며, 일본의이 증권에 대한 투자는이 기간 동안 거의 1,3 배 증가했습니다.
3. 2011-2013 기간 동안. 표에 나열된 대부분의 미국 재무부 증권에 대한 투자를 극적으로 증가 시켰습니다. 특히 노르웨이, 아일랜드, 멕시코, 스위스, 아일랜드, 인도, 벨기에와 같은 국가의 미국 증서의 급격한 증가. 따라서 노르웨이는 2,8 회, 아일랜드 - 2,2 회, 멕시코 - 2,0 회, 벨기에 - 1,9 회, 스위스 - 1,5 회까지 종이 재고를 늘렸다.
4. 2011-2013 기간 동안 위의 목록에서 두 국가 만. 독일 재무부 증권 (11,8 및 13,2 % 기준)에 대한 투자를 줄였습니다. 2011 중간에 러시아가 미국 재무부 유가 증권 소지자 중 6 중간에 2012 번째 자리 8 중간에 2013 번째 자리에 11 번째 자리에 있었다면 즉, 러시아는 지속적으로 미국 정부에 대출을 줄이고있다.
미국 재무부의 개인 외국인 보유자
미국 정부의 주요 외국 채권국으로 중국에 관해서는 이미 많은 이야기가 있습니다. 미국 재무부의 방대한 보유고는 중국의 약하고 강한 편이다. 이 신문들은 무역, 금융, 정치, 군사 등 다양한 이슈에 관한 워싱턴과의 협상에서 베이징의 트럼프 카드이기 때문에 강력하다. 미국 재무부의 주식을 크게 줄여 달러와 미국의 재정 시스템을 탈선하겠다는 위협은 미국 파트너와의 협상에서 납득이가는 주장이다. 중국의 입장이 약하다는 것은 달러의 붕괴와 예산 및 금융 시스템의 붕괴가 베이징의 통제를 넘어서는 다른 이유로 인해 발생한다면 중국은 엄청난 손실을 겪을 것이라는 점이다. 거대한 미국 재무부 채권 포트폴리오는 중국에게 전략적 승리를 추구 할 기회를 제공하지만 전략적 패배로 위협합니다.
일본의 경우, 워싱턴의 지시에 따라 일본인들에게 재무부 증권의 주식을 늘리라고 촉구하는 것이 훨씬 순종적이다.
바하마, 버뮤다, 케이만 군도, 네덜란드 앤 틸리 스 제도, 파나마 및 영국령 버진 제도와 같은 해외 카리브 해 연안 지역은 미국 재무부 증권에서 세 번째로 큰 투자자입니다. 1,5 시대에 거의 3 년 만에 포트폴리오 포트폴리오를 늘 렸습니다. 백악관에 가입 한 바샤 바크 오바마 당선자는 해외 기업들에 대한 "십자군 운동"의 시작을 발표했는데 전문가들에 따르면 미국의 예산은 매년 100 억 달러에 이르지 못하고 있지만 카리브해의 "세금 피난처"는 미국 재무부 지원은 거의 3 배 더 큽니다. 명백하게, 거의 $ 300 억의 금액으로 채권을 구입하는 것은 미국 근처에 "세금 피난처"를 유지하기위한 "매수"로 간주 될 수 있습니다.
2011-2013 기간 동안 미국 국채 증권 보유자로서 석유 수출국 그룹의 위치. 변경없이 그대로 남아 있었다.
미국 재무부 증권의 대형 보유자는 서유럽의 많은 국가입니다. 스위스, 벨기에, 영국, 룩셈부르크, 아일랜드, 노르웨이, 독일은 2013이 7 월 말에 898,4 억 달러를 공동 소유했습니다. 프랑스, 스웨덴, 네덜란드, 이탈리아, 스페인을 테이블에 추가하면 유럽 연합 (EU)의 급성 부채 위기 배경에 대한 미국 재무부 채권에 대한 유럽 국가들의 대규모 투자는 다소 이상하게 보입니다. 이 유럽 국가들 중 상당수는 비거주자에 대한 대외 부채의 대부분과 함께 채무에 시달리고 있습니다. 1.058,8 초기에 개별 유럽 국가의 대외 채무는 균등했다 (조 달러, 특정 국가의 GDP 대비 상대적 수준은 괄호 안에 표시).
영국 - 9,84 (416); 프랑스 - 5,63 (188); 독일 - 5,62 (159); 네덜란드 - 3,73 (470); 이탈리아 - 2,68 (101); 스페인 - 2,57 (165); 아일랜드 - 2,36 (1308); 룩셈부르크 - 2,15 (4605); 벨기에 - 1,40 (267); 스위스 - 1,35 (271).
스위스, 벨기에, 영국, 룩셈부르크, 아일랜드 - 각국은 미 재무부 채권이 100 억 달러를 초과하며 GDP 대비 외부 부채가 많습니다. (그러한 배경에 대해 마을의 이야기가 된 그리스의 외부 부채 수준은 GDP의 167 %로 매우 낮음). 그리고 이것은 미국에 유리한 자선 단체가 아닙니다. 이는 유럽에 대한 미국 의존의 주요 지표 중 하나입니다. 게다가 많은 유럽 국가들은 단순히 미국의 지류가 아니라 다른 나라의 미국에 대한 찬사를 모으는 역할을합니다. 예를 들어, 작은 룩셈부르크는 미국 재무부 증권 (US Treasury securities)에서 거의 US $ 150 억 달러를 구매했으며, GDP는 47 억 미만이었습니다. 룩셈부르크는 전형적인 "추모 수집가"입니다. 그것은 엄청난 규모로 다른 나라의 돈을 빌려주고, 룩셈부르크의 외부 부채는 GDP를 46만큼 초과합니다! 오랫동안 서유럽의 미국 재무부 증권에 대한 주요 투자자는 영국 이었지만, 지난 2 년 동안 스위스와 벨기에는 그것을 능가했습니다.
미국 재무부 증권의 주요 보유자는 BRICS 국가 (브라질, 러시아, 인도, 중국, 남아프리카)입니다. 7 월 말 2013는 보유자에게 1.738,2 억 달러의 총액을 담았습니다.이 금액은 당시 비거주자가 보유한 모든 미국 재무부 증권의 31 %입니다. 중국은 BRICS 그룹 국가의 모든 미국 재무부 채권 중 거의 대부분을 차지했다. 러시아를 제외한 모든 BRICS 국가는 2011-2013입니다. 미국 재무부 증권의 증가한 주식.
러시아의 국제 준비부에 러시아가 다소 겸손한 미국 재무 성 증권을 가지고있는 때가있었습니다. 2007이 끝날 때까지 그 금액은 32,7 억을 초과하지 않았지만 2008이 끝날 때까지 116의 볼륨은 3,5 억으로 증가했습니다. 즉 2012 번. 또한 150 중기 전까지 러시아 연방 준비 은행의 미국 재무부 주식은 느리게 성장하여 131,6 억 달러를 약간 웃돌 았으며 작년에 하락하기 시작했습니다 (24,6 억 달러 또는 XNUMX 억 달러 감소). ). 따라야 할 예! 지난 1 년간 재무부 증권의 재고 감소는 대만, 스위스, 독일, 홍콩, 싱가포르 및 석유 수출국 그룹에서도 기록되었지만이 모든 경우 러시아 연방보다 현저히 적습니다 ...
결론
10 월, 급격한 예산 위기를 겪고있는 미국 2013는 해외에 지속적으로 차입하고 다른 국가에 대한 공공 부채를 늘리는 조건에서만 살 수 있다는 것을 다시 한번 입증했습니다. 미국의 막대한 공공 부채는 세계 경제의 안정에 위협이된다. 불행하게도 베이징, 도쿄, 런던은 실제로 미국 정부에이 대출 모델의 인질이되었습니다. 10 월 상반기에 중국, 일본, 인도 및 여러 다른 국가 지도자들은 대통령과 미 의회에 정부 차용 한도 상향 조정에 대한 조기 결정을 촉구했습니다. 즉, 실제로 미국 정부에 재무부 증권 매입의 형태로 계속 경의를 표하라고 워싱턴에 요청했습니다.
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