러시아와 서부 은행 시스템의 카드 집에 대한 경제 제재
작년 말, 레이거노믹스 창시자 중 한 명인 유명한 미국 경제학자 폴 크레이그 로버츠(Paul Craig Roberts)는 러시아에 대한 서방 경제 제재에 관한 금융 및 정보 포털 킹 월드 뉴스(King World News)의 질문에 답하면서 모스크바가 여러 가지 트럼프 카드를 가지고 있다고 지적했습니다. 서방의 경제제재를 물리칠 수 있을 뿐만 아니라, 그에 대한 심각한 타격을 줄 수 있을 것입니다. Roberts에 따르면 주요 비장의 카드 중 하나는 러시아의 외채입니다.
러시아의 대외 부채 규모(수십억 달러)에 대한 데이터를 떠올려 보겠습니다.
01.01.2013 – 636,42
01.01.2014 – 728,86
01.07.2014 – 732,78
01.01.2015 - 598,68.
글로벌 기준으로 보면 부채 수준은 보통 수준이다. GDP의 약 35%. 비교하자면, EU 국가에서는 이 수치가 100%를 초과했고, 미국에서는 이미 100%에 도달했습니다. 일부 국가에서는 "황금 400억"이 훨씬 더 높습니다. 예를 들어 영국과 스위스에서는 XNUMX%를 초과했습니다.
러시아 부채 중 가장 큰 부분은 서방에 대한 러시아(국가, 은행 및 경제의 비금융 부문)의 의무입니다. 러시아 외채의 주요 보유자는 미국과 서유럽 은행입니다. 러시아는 2014년 XNUMX월부터 경제 제재를 받고 있음에도 불구하고 국가, 은행, 기업은 계속해서 원금과 이자 지급 등 의무를 적절하게 이행했습니다. 폴 크레이그 로버츠(Paul Craig Roberts)에 따르면, 경제 전쟁 상황에서 러시아는 외채에 대한 의무 이행을 중단할 수 있는 모든 법적, 정치적 기반을 갖추고 있습니다.
법적 근거는 법적 관점에서 경제적 제재가 불가항력이며 대출 및 차입을 포함한 다양한 계약에서 제공된다는 것입니다. 불가항력은 불가항력이 적용되는 계약의 당사자에게 불가항력 기간 동안 의무 이행을 연기할 수 있는 권리를 부여합니다. 집행을 거부하는 것이 아니라 집행을 지연시키려는 것입니다.
정치적 기반은 러시아에 대한 경제 전쟁을 벌인다는 사실입니다. 미국 전문가의 관심을 끌었던 그러한 전쟁의 최근 징후는 러시아 루블의 붕괴였습니다. 폴 크레이그 로버츠(Paul Craig Roberts)는 루블화 붕괴를 치명적인 우연이 아니라 계획된 경제 전쟁 행위로 묘사합니다. 루블 환율의 하락은 러시아 채무자가 외국 채권자에 대한 의무를 이행하는 데 의문을 제기했습니다. 로버츠는 루블 가치 하락만으로도 러시아 채무자들에게 루블 환율이 회복될 때까지 지불을 유예할 수 있는 근거를 제공하는 불가항력 행위로 간주될 수 있고 간주되어야 한다고 확신합니다.
Roberts는 “러시아는 채무 불이행을 선언할 필요도 없을 것입니다. “우리는 올해 지불할 계획이 없습니다. 나중에 루블이 안정되면 그렇게 할 것입니다.” 이것이 러시아 부채를 보유한 서구 보유자에게 어떤 영향을 미칠까요? 레이거노믹스의 아버지는 그 영향이 엄청날 것이라고 믿습니다. 특히 일부 유럽 은행의 경우. Roberts는 “EU 은행 시스템의 은행은 자본이 너무 부족하여 러시아 대출이 일부 자본을 소비하고 있습니다.”라고 지적했습니다. - 그러한 결정이 서구에 어떤 영향을 미칠지 상상할 수 있습니까? 모든 것이 얼마나 상호 연결되어 있는지 생각해 보십시오. 리먼 브라더스의 파산은 미국뿐만 아니라 유럽에도 타격을 입혔습니다.”
미국 경제학자는 계속해서 “서구 강대국들은 러시아가 현재 겪고 있는 일부 어려움을 성급하게 기뻐해서는 안 됩니다. 오늘날 나는 마침내 “러시아가 땅 속으로 짓밟혔다”, “러시아는 끝났다”, “러시아는 무너졌고 곧 미국의 속국이 될 것이다” 등의 말에 주체할 수 없이 기뻐하는 잘난 척하는 사람들을 많이 봅니다. 이 말도 안되는 소리를 들으면서 나는 사람들이 어떻게 그렇게 불합리할 수 있는지 궁금했습니다. 불행하게도 그들은 워싱턴에 있는 사람들만큼 어리석습니다. 그러나 러시아는 서구의 카드 하우스를 파괴할 "검은 백조"를 방출할 수 있다고 Roberts는 결론지었습니다.
나는 서구의 은행 시스템이 정말로 카드 하우스와 유사하다는 점에만 동의할 수 있습니다.
예를 들어, 러시아에서의 활동과 관련된 서방 은행의 위험 평가에 대한 국제 결제 은행의 검토 데이터를 살펴보겠습니다(검토는 2014년 말에 게시되었습니다). 분명히 검토의 주요 목적은 러시아가 대외 부채 지불 유예를 도입할 경우 서방 은행의 손실을 추정하는 것입니다.
표. 1.
러시아 외국계 은행 리스크 비용지표(1년 2014월 XNUMX일 기준, XNUMX억 달러)
국가
모든 위험의 양
주요 위험(대출 및 차입)
기타 위험
미국
109,6
26,1
85,3
프랑스
59,1
47,8
11,3
연합 왕국
45,2
14,3
30,9
이탈리아
34,0
18,4
6,3
독일
20,8
17,7
3,1
일본
20,3
18,4
1,9
네덜란드
15,7
15,7
-
스웨덴
9,1
9,1
-
스페인
1,4
1,2
0,2
기타 국가
48,0
31,4
16,6
만
363,2
207,6
155,6
러시아에 있는 외국 은행의 모든 위험 중 대부분은 미국 은행에 있습니다 - 30,0%. 기타 주요 국가의 은행 점유율은 다음과 같습니다(%): 프랑스 – 16,2; 영국 - 12,4; 이탈리아 – 9,4; 독일 – 5,7. 표에 표시된 86,8개 국가는 전체 위험의 57,2%를 차지하며, 이들 중 압도적 다수가 러시아 은행에 제공한 대출금 미상환과 관련된 손실 위험을 담당합니다. 이러한 위험의 비율은 42,8%입니다. 나머지 XNUMX%는 "잠재적 위험"("우발부채") 범주에 속합니다. 여기에는 은행 보증 및 파생금융상품에 따른 의무로 인해 발생하는 외국은행의 손실 가능성이 포함됩니다.
러시아의 대출 및 차입금 지불 종료로 인한 손실만 평가하면 주요 비용은 프랑스, 미국, 이탈리아, 일본, 독일, 네덜란드, 영국, 스웨덴. 폴 크레이그 로버츠(Paul Craig Roberts)는 유럽 은행들에게 러시아의 모라토리엄 도입으로 인한 타격이 특히 민감할 수 있다는 사실에 주목했습니다. 가장 취약한 유럽 은행의 이름이 언론에 등장합니다. 예를 들어, 이탈리아 UniCredit, 프랑스 Societe Generale입니다. 오스트리아 은행도 언급되어 있습니다. 특히 올해 초 러시아 대출 포트폴리오가 10,8억 유로에 달하는 Raiffeisen Bank International의 경우.
많은 유럽 국가의 은행에 대한 위협은 러시아뿐만 아니라 그리스, 이탈리아, 스페인, 포르투갈, 아일랜드와 같은 국가에서도 발생합니다. 이들 국가의 재무부는 수백억 유로 상당의 채무증권을 발행했습니다. 이들 중 대부분은 유럽 주요 은행의 대차대조표에 축적되었습니다. 종이가 우리 눈앞에서 쓰레기로 변해 거대 은행의 안정성을 훼손하고 있다. 국제결제은행(Bank for International Settlements)에 따르면 그리스, 아일랜드, 포르투갈에 있는 독일 은행의 잠재적으로 문제가 있는 자산 규모는 220억 유로를 초과하고 프랑스는 150억 유로를 초과합니다.
지난 가을, 유럽중앙은행(ECB)은 유럽 최대 은행 130개를 대상으로 한 스트레스 테스트(위기 시 생존율 평가) 결과를 발표했습니다. "일부 단점"이 확인되었으며 25개 주요 은행에서 "비교적 작은" 자본 부족이 기록되었습니다. 그러나 일반적으로 ECB 보고서는 유럽과 세계에 어떤 흥분도 일으키지 않았습니다. ECB와 기타 유럽 연합 조직은 EU 국가 은행 부문의 실제 상황을 숨기기 위해 가능한 모든 조치를 취하고 있습니다.
스위스 로잔 위험 관리 센터의 경제학자들은 위험 평가에 대해 보다 엄격한 접근 방식을 취합니다. 그들은 단지 37개 은행의 자본 부족액을 500억 유로로 추산했으며, ECB의 표본 130개 은행의 자본 부족액은 약 10억 유로였습니다. 로잔의 경제학자들이 만든 것과 거의 같은 순서의 다른 추정치가 있습니다. JPMorgan Chase & Co. 등 많은 신용 기관을 위협하는 자금 부족 AllianceBernstein Ltd.는 분석에서 HSBC Holdings Plc의 가치가 870억 달러에 달할 수 있다고 말했습니다.
일반적으로 우리는 오늘날 EU 은행 시스템의 안정성이 미국 은행 시스템의 안정성보다 훨씬 낮다는 데 동의할 수 있습니다. 지난해 국제통화기금(IMF)이 300개 대형 은행을 대상으로 조사한 결과, 유로존 은행 중 단지 30%만이 시간이 지나도 건전한 수익률을 유지할 수 있는 자본과 구조를 갖고 있는 것으로 나타났다. 반면 미국 은행은 80%에 불과했다.
폴 크레이그 로버츠(Paul Craig Roberts)의 말에 따르면, 유럽의 은행 시스템은 어느 순간 카드집처럼 무너질 수 있으며 마지막 단계에 있습니다. 이를 위해서는 예를 들어 러시아가 대외 부채 지불 유예를 도입하는 것만으로도 충분할 수 있습니다. 그리고 그리스가 국가 부채에 대한 디폴트를 한다면 유럽 은행 시스템의 붕괴는 불가피합니다. 그리고 여기서 우리는 도미노 원칙이 국제 금융 세계에서 작동한다는 점을 고려해야 합니다. 유럽의 은행 시스템이 무너지면 미국의 은행 시스템도 실패할 가능성이 높습니다.
1930년대 대공황 동안 사건들이 어떻게 전개되었는지 생각해 보십시오. 1929년 가을 뉴욕의 주식 시장 패닉은 얼마 후 많은 미국 은행에 영향을 미쳤습니다. 1931년에 어느 정도 안정화가 이루어졌지만, 그 후 미국 은행 시스템에 두 번째로 훨씬 더 강력한 타격이 가해졌습니다. 그것은 유럽에서 왔으며 1931년 XNUMX월 오스트리아 Kreditanstalt라는 단일 은행의 붕괴로 시작되었습니다. 오늘날 오스트리아의 Raiffeisen Bank International이 그러한 역할을 맡을 수 있습니다.
러시아와 경제 전쟁을 시작한 워싱턴 사람들을 바보라고 불렀던 폴 크레이그 로버츠의 말에 동의하지 않을 수 없습니다.
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