중앙은행이 달러바늘을 꺾다
작년 말, 루블 패닉 속에서 당신의 순종적인 하인은 루블과 경제에 무슨 일이 일어나고 있는지 설명했습니다.
"경제와 마찬가지로 루블에서도 같은 일이 일어나고 있습니다. 그리고 경제는, 표현을 실례합니다, 토하고 있습니다. 그것은 숙취와 금단 사이에 있는 금단 증후군을 가지고 있습니다. 수년 동안 민간 기업과 은행은 저렴한 달러 대출, 그리고 지금 고장이 있습니다 ."
조금 후에 외환 위기가 절정에 이르렀을 때 당신의 겸손한 하인은 재앙이 없을 것이며 다른 나라들도 이미 비슷한 상황을 겪었고 비슷한 방식으로 어느 정도 성공적으로 대우를 받았다고 설명했습니다. , 투기꾼에 대한 단속 및 후속 요금 인하.
100 개월이 지났고 이제 중앙 은행은 루블 지원에 바쁘지 않고 매일 200 억 ~ XNUMX 억 달러의 외화를 구매합니다. 그리고 이미 구매 관리 2,13 억 달러.
2014년 80월을 되돌아보고 당시에 이러한 발전 가능성이 얼마나 컸는지 스스로에게 물어보십시오. 그리고 결국 누가 옳았는지 : 내 사람의 "공식 선전가"또는 공황 상태를 불러 일으키고 사람들에게 100 달러, XNUMX 유로를 사도록 강요 한 "진실 사냥 히스테리"의 군중, 그리고 희생자들이 현재 포장되지 않은 상태로 판매되고 있음 인터넷에 있는 TV와 냉장고?
지난 XNUMX월 블룸버그와 많은 러시아 언론은 올해 XNUMX~XNUMX월 사이에 루블이 붕괴할 것이라고 예측했다. 언뜻보기에 미국 분석가의 계산은 정확했습니다. XNUMX 월과 XNUMX 월에 러시아 기업과 은행의 외부 외화 부채에 대한 지불이 정점에 이르렀고 제재로 인해 외화로 재융자 할 수 없었습니다. 시장에서 외화를 사야하고 루블을 붕괴시켜야합니다. 다음 가능성에서 불쾌한 포크가 나왔습니다.
1. 예산 위기로 이어질 예산을 희생시키면서 기업과 은행을 구하십시오.
2. 아무것도 하지 않으면 루블이 무너질 것입니다.
3. 개입으로 코스를 유지하고 국가의 금과 외환 보유고를 태우십시오.
4. 대외지불 불이행으로 루블화 가치 하락, 자본유출 증가, 대외경제활동 어려움
절망적 인 상황으로 판명되었지만 러시아 통화는이 중요한시기에 비교적 침착하게 살아 남았습니다. 이것은 특히 REPO 운영으로 인해 중앙 은행의 조치로 인해 발생했음을 인정해야 합니다.
계획의 본질 (매우 단순화 된 "민간인"프레젠테이션) :
중앙 은행은 진로를 지키지 않으며 아무도 회사를 디폴트로 몰아가지 않습니다. 시장에서 통화를 구매하고 루블 환율에 압력을 가하는 대신 은행(및 이를 통해 러시아의 대규모 차용인)은 루블 또는 주식/채권/기타 자산을 중앙 은행에 담보로 예치하여 2% 미만의 매우 부드러운 외화 대출을 받을 것을 제안했습니다.
결과는 같은 블룸버그가 인터뷰한 경제학자 중 거의 아무도 예상하지 못한 것이었습니다. 루블은 대외 부채에 대한 지불 정점에서 살아남았고 채무 불이행은 없었으며 준비금은 환율을 유지하기 위해 돌이킬 수 없게 손실되지 않았습니다. 또한 중앙 은행의 이러한 계획은 또 다른 긍정적인 결과를 가져옵니다.
경제에 대한 통화 대출 계획은 지금까지 어떻게 생겼습니까?
서구 은행은 러시아에 대출했고 러시아 은행은 러시아 회사에 대출했습니다. 이 계획에서 러시아 은행 부문은 단순히 서방 은행과 러시아 회사 간의 중개자 역할을 했습니다. 결과적으로 우리는 러시아 회사가 "부채 사슬"의 시작 부분에 있고 서방 은행이 끝에 있다는 계획을 얻습니다.
사실, 중앙 은행의 조치는 외환 대출 체인을 폐쇄하는 것에 지나지 않습니다. 지난 6개월 동안 러시아 은행은 중앙 은행에서 빌린 외화의 도움으로 서방 은행에 부채를 상환해 왔으며 이제 중앙 은행은 서방 은행보다 훨씬 낮은 금리로 러시아 경제의 궁극적인 외화 채권자 역할을 하기 시작했습니다.
모든 귀가 우리에게 윙윙 거리는 외환 유동성에 대한 접근 문제는 이미 대부분 해결되었습니다. 우리는 조건부 런던이 필요하지 않습니다. 필요한 사람은 누구나 러시아 중앙 은행에서 저렴한 이자율로 빌릴 것입니다.
지금까지 부채 만 "전환"되었으며 지불금은 XNUMX 월과 XNUMX 월에 떨어졌지만 "프로세스가 시작되었습니다"라고합니다. 다음 번에는 외부 결제의 다음 정점인 XNUMX월에 출시될 예정입니다.:
"우리는 중앙은행이 2015년 XNUMX분기 말(XNUMX월까지)까지 이를 재개할 것으로 예상합니다. 이때 외화로 된 외부 상환액이 현재 적당한 수준에 비해 크게 증가하고 은행은 추가 외화원이 필요할 것입니다. 유동성."
이제 교활한 은행가들이 부채를 재 융자하지 않고 채권 시장에서 돈을 "스크롤"하기 위해 중앙 은행으로부터 우대이자로 외화를 가져가는 습관이 생겼기 때문에 "수도꼭지가 켜졌습니다" . 실제로, 중앙 은행의 행동에 반대하는 사람들은이 특정 시나리오를 두려워했습니다..
그러나 은행들이 투기를 위해 "저렴한 통화"에 대한 접근을 신속하게 거부했다는 사실은 중앙 은행이 마침내 국가 비용으로 은행가를 돕는 것을 중단했음을 보여줍니다. 메가레귤레이터 직원들이 제 역할을 다하는 모습이 흐뭇합니다.
사실, 제재는 애국자들의 오랜 꿈을 실현하는 데 도움이 되었습니다. 이제 중앙 은행은 러시아 경제에 대출하기 위해 통화를 사용합니다. 다시 말하지만, 지난 6개월 동안 매우 긴 여정의 첫 걸음을 내디뎠지만 중앙은행을 러시아 경제의 "최종 채권자"로 보는 것은 이미 큰 진전입니다.
이제 칭찬에서 비판으로 넘어갑시다.
느린 속도 감소에 대해 중앙 은행을 비판하는 것은 의미가 없으며 루블 환율에 안전한 최대 속도로 떨어지고 있습니다. 그러나 중앙 은행과 직접 관련이 있고 거대 규제 기관이 해결해야 할 또 다른 문제가 있습니다. 러시아 은행 드미트리 툴린(Dmitry Tulin) 제XNUMX부회장에게 전하는 말씀:
"우리는 은행 대출 금리가 여전히 기준 금리보다 훨씬 높다는 점을 우려하고 있습니다. 그리고 미래에는 기준 금리와 같은 속도로 금리가 하락하지 않을 것이라는 우려도 있습니다. 아마도 은행은 손실을 경제의 실물 부문으로 옮기는 것은 큰 문제입니다."
따라서 문제는 주요 금리가 아니라 은행 시스템에 있습니다. 중앙은행이 문제를 인식한 것은 다행스러운 일이다.
현재 상황에서 중앙 은행이 금리를 아주 많이 낮추더라도 은행은 중앙 은행이 직접 대출할 수 없는 경제의 실물 부문에서 "세 가죽"을 계속 찢을 것입니다. 은행들이 집단적으로 국가 경제를 볼모로 잡고 있거나 적어도 집단적 브레이크 역할을 하고 있는 것으로 밝혀졌습니다.
그리고 은행이 총체적으로 부풀려진 대출 금리를 유지한다면 이는 우리 은행 부문에 카르텔이 형성되었음을 의미합니다. 스페이드를 스페이드라고 부르자. 카르텔은 처벌 대상이며 중앙 은행의 의무는 "귀를 잡아 당기고"질서를 요구하는 것입니다.
중앙 은행에 힘이나 권한이 없으면 (Tulin이 그랬던 것처럼) State Duma의 관련위원회에 불만을 제기 할뿐만 아니라 몇 가지 구체적인 강경 조치를 취해야합니다. 결국 "통화 위원"의 도입으로 은행 통화 투기꾼을 종식시킨 것은 중앙 은행이었습니다.
꼭 필요한 상황이라면 '크레딧 커미셔너'를 도입하지 않겠습니까? 선택된 은행가들과 함께 모스크바 근처의 하숙집에서 또 다른 "비밀 회의"를 열고 그들이 잘못 행동하면 "어려운 미래"를 약속하는 것은 어떻습니까? 그들은 이런 식으로 통화 투기에서 젖을 뗐습니다. 왜 좋은 경험을 반복하지 않습니까?
그동안 낮은 금리의 루블 대출은 예를 들어 산업 개발 기금과 같은 다른 구조에서 처리될 것입니다. 첫 번째 돈은 이미 할당되었습니다:
"최대 3,2년 동안 연간 5%의 비율로 7억 루블 이상의 우대 대출은 러시아 시장에서 외국 유사품을 대체할 뿐만 아니라 경쟁력 있는 제품으로 해외 시장에 진출할 제약, 엔지니어링 및 기술 프로젝트를 구현하기 위해 러시아의 여러 지역에서 온 XNUMX개의 러시아 기업에 할당될 수 있습니다."
첫 번째 단계가 수행되었습니다. 가장 중요한 것은 메커니즘이 확장되고 더 빠르게 작동한다는 것입니다.
결론: 통화 및 신용 측면에서 우리는 성공을 거두었고 해결되지 않은(그러나 의식적인) 문제가 있으며 해당 솔루션을 위한 메커니즘이 이미 등장하고 있습니다. 확실히 없는 것은 패닉의 원인입니다. 길은 옳고 길은 걷는 자가 지배할 것이다.
정보